瑞银：美国渐进式提高关税对美联储来说将十分“棘手”

　　全球经济与策略研究主管Arend Kapteyn称，美国当选总统特朗普上台后若逐步提高关税，对于仍在与通胀最后一公里作斗争的美联储来说将十分“棘手”。

　　“我们认为关税是一次性的价格水平变动，一年后就会消失，如果它不太大就不会产生溢出效应，因此也不会有类似通胀的第二轮效应出现，” Kapteyn周二表示。

　　“但是，如果渐进式提高关税，一轮轮的供应冲击接踵而至，通胀峰值开始大幅攀升，我认为央行要应付这种情况会困难得多，”他表示。

　　彭博此前援引未具名官员的话报道，特朗普的经济团队正在讨论逐月缓慢提高关税，以循序渐进的方式增加谈判筹码同时也尽力避免通胀飙升。

　　Kapteyn表示，他不认为金融市场已对美国提高关税的风险进行了定价。

　　“我们确实认为这会推胀，”他说。“当然，这还涉及到对谁加征关税、加征多少以及豁免哪些的问题。”

　　投资者现在翘首以盼周三美国通胀报告出炉，数据可能会显示基础价格在2024年底仅略有下降。这可能会支持美联储在去年三次降息后放缓行动步伐。货币市场目前预计今年仅会降息一次。

　　美国的通胀数据越来越表明，在劳动力市场和需求几乎没有显露低迷迹象之际，价格回落的进程已基本陷入停滞。特朗普重返白宫增加了围绕全球增通胀前景的不确定性。

　　首席经济学家Jan Hatzius在香港接受采访时称，美国基础通胀率预计将在2%左右——非常接近美联储的目标。 

　　“在这种环境下，我仍然认为可能会有几次降息，”他周二表示。“但FOMC显然并不着急，这就是为什么我们认为要到第二季度晚些时候，可能在6月会议上才会看到今年的首次降息。”

　　不过他指出，如果通胀被证实更具粘性，且全年保持在接近3%的水平，那么美联储可能根本不会降息。Hatzius称，美国关税不太可能对通胀和经济增长产生“巨大影响”。