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来源：新黄河
曾被誉为“中国最大家居卖场”的红星，易主国资两年后却深陷亏损泥潭。日前，美凯龙（601828.SH）发布的2024年年度报告显示，公司去年主营收入78.21亿元，同比下降32.08%；归母净利润-29.83亿元，同比下降34.61%；扣非净利润-16.8亿元，同比下降36.77%。值得一提的是，2023年，厦门国资豪掷63亿元入主美凯龙后，后者交出了连续两年累计深度亏损超50亿元的“答卷”，几乎将之前三年盈利总和悉数吞噬。
谈及业绩转亏原因，4月7日，美凯龙在2024年年度业绩说明会上表示，受相关产业发展波动影响，商场和商户的经营情况均受到影响，商场的出租率和租金出现阶段性下滑。除主营业务压力高企之外，美凯龙的多元化转型之路依旧“步履维艰”，新能源汽车展示销售、餐饮娱乐等新业态的实际营收贡献可谓“杯水车薪”，公司在无奈战略收缩之下，只能更多选择通过低价出售物业“补血”。
建发股份入主美凯龙两年净亏约52亿，资产挂牌却频遭流拍
事实证明，具有国资背景的建发股份入主红星美凯龙，或许是场失败的“联姻”。
时间回到2023年，红星美凯龙实际控制人车建新因债务危机不得不通过出售股权回血。随后，厦门国资建发股份伸出橄榄枝，以62.86亿元现金受让红星美凯龙29.95%的股份，成为第一大股东。于是，红星美凯龙背后的实控人，变成了厦门市国资委；车建新的红星控股及其一致行动人，退居二股东行列；阿里巴巴持股近10%，为第三大股东（2024年7月退出）。
对于此次并购的原因，建发股份彼时在公告中曾指出，美凯龙为国内领先的家居装饰及家具商场运营商，与公司及联发集团的主营业务有明显的协同效应，此次交易目的是看好美凯龙未来发展前景，有助于提供新的利润增长点，并与现有业务形成协同支持。
然而，剧情并未如建发股份预期那样向好发展。
美凯龙2023年财报显示，2023年公司实现营业收入115.15亿元，同比减少18.55%；归属于上市公司股东的净利润为-22.16亿元，同比减少496.78%。此外，红星美凯龙遍布全国的自营商场曾被视为其最有价值的资产，但价值也出现了明显缩水。截止到2023年年末，红星美凯龙投资性房地产账面金额为924.63亿元，公允价值变动损益为-8.42亿元。
而美凯龙前两天发布的2024年财报显示，公司去年营收跌至78.21亿元，同比再降32.08%，归母净亏损扩大到29.83亿元。连续两年合计亏损近52亿元，几乎将之前三年盈利总和悉数吞噬。
在收入构成方面，各板块均遭受冲击。2024年，美凯龙自营商场的租金及相关收入下降21.0%。受相关产业发展波动影响，商场与商户经营状况均不容乐观，商场出租率及租金呈现阶段性下滑态势。此外，委管商场相关收入下降幅度达28.1%，主要归因于委管商场数量减少以及委管项目履约进度延缓。
为缓解业绩深度亏损局面，红星美凯龙选择低价出售物业“回血”，但却频繁出现流拍现象。
阿里司法拍卖网站显示，4月10日，漳州红星美凯龙全球家居生活广场部分资产以3.23亿元价格公开拍卖，该资产涵盖了红星美凯龙南馆（红星・美凯龙家具馆）、北馆（起居生活馆）、一栋五层办公楼，以及地下室的部分车位，其建筑面积总计102081.58平方米，评估价值达5.77亿元，拍卖价实际降幅达44%，虽有26000多人围观，但最终依然流拍。
业内人士认为，红星美凯龙资产出售困难，主要原因或许在于商业地产大环境持续遇冷，同时项目本身存在运营困境。拍卖价格虽然看上去比较“划算”，但却考验买方后续业态重构及综合运营能力，导致接盘者望而却步。
汽车、餐饮等新业态难堪大任，今年仍将发力主业生态打造
事实上，在建发股份入主的两年时间里，红星美凯龙一直在谋求业态转型发展，但实际效果较预期差距甚远。
从2023年下半年开始，红星美凯龙便果断提出了“3+星生态”发展战略。这一战略的核心在于，在坚守家居、家装、家电三大主营业务赛道的基础上，积极拓展新的业务领域，如汽车、餐饮、社区服务等新业态，意图构建起一个以“家”为核心的多元生态圈。
在建发股份推动下，红星美凯龙与建发集团旗下企业展开跨界合作。2024年年初，建发汽车携手红星美凯龙在成都发布了汽车智能生态综合体“π空间”项目，为卖场增添了汽车新零售场景。此外，美凯龙还与建发股份在海外高端家电代理业务上合作，将建发代理的进口家电品牌引入其卖场渠道。
不过，远水难解近渴，红星美凯龙的多元拓展项目短期内难以填补主业收入的缺口。从实际营收贡献来看，新能源汽车展示销售、餐饮娱乐等业态在公司整体营收中所占的比例依旧较低。业内有评论指出，红星美凯龙当前的多元化探索正处于培育期，难以在当下迅速解决企业面临的紧迫难题。
无奈之下，今年初，红星美凯龙发布公告，明确表示拟豁免公司于过往作出的“不从事房地产开发”这一承诺，董事会已同意解除2020年公司主动施加的涉房限制。根据计划，公司将把部分项目土地以及在建工程中具备可售条件的部分，以预售的方式面向市场销售，其目的在于盘活资产，尽快回笼资金。这意味着，接下来，市场上会看到更多美凯龙挂牌出售的物业资产，以缓解资金压力。
谈及今年扭转亏损的计划安排，美凯龙在4月7日的业绩说明会上表示，公司将在强化家居主赛道同时，拓展新品类、 新业态，打造“家消费生态聚合场”。家电方面，截至2024年末，公司电器品类经营面积约150万平方米，占比近10%，2025年公司将在品类、品牌、店态多方面改进，以2-3年的时间，将电器品类经营面积占比提升至15%；家装方面，公司将通过打造M+高端家装设计中心，以设计切入家装赛道，实现家装家居一体化，截至2024年末，公司已实现经营面积约70万平方米，公司将以2-3年的时间，将占比提升至15%；汽车方面，公司将与战略股东合作创新商业场景，截至2024年末，汽车品类经营面积约16万平方米，公司将以3年时间将占比提升至5%。
针对家装等新业务在营收中的占比以及是否考虑通过并购或合作加速生态链布局，美凯龙回复，公司主要通过经营和管理自营商场、委管商场、特许经营商场和战略合作商场来提供全面服务。未来公司将继续多维度深化与战略股东的合作，加速家电、家居、家装的生态打造。
展望未来，美凯龙计划继续拓展新品类、新业态，深化“3+星生态”战略的践行，大力布局 M+ 高端家装设计中心，构建家电、家居、家装全覆盖的“10+1”立体大家居生态。同时，公司还将创新商业场景，继续引入新能源汽车、时尚餐饮等业态。公司将把握政策提供的发展机会，并与战略股东合作发展。
记者：苏冉 编辑：刘雨 校对：高新
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