特朗普这么搞，巴菲特会怎么说？

最近，不少人在转发号称是巴菲特发在社交媒体的帖子，对特朗普的政策表示赞许，认为特朗普做了对美国最重要的事情。

笔者非常疑惑，果然不久，就辟谣了，是个假帖子。

大家其实都很好奇，特朗普这么搞，巴菲特到底会怎么说？

" 加征关税是一种战争行为 "

实际上，3 月 2 日，巴菲特在接受 CBS 采访时已经表明了态度。当被主持人问及关税将如何影响经济时，94 岁的巴菲特表示，" 实际上，在处理关税方面我们已有很多经验。从某种程度上来说，加征关税是一种战争行为（act of war）。"

巴菲特指出，关税措施最终会变成对商品的征税，他幽默地说：" 从长期来看，关税就是对商品征税（直接增加商品的成本）。我的意思是，牙仙可不会来支付这些费用！然后呢？在经济学领域，你总得问这个问题。你总是要问，‘然后会发生什么’。" 其实就是在暗示，加征关税将损害消费者利益并引发通货膨胀。

当记者问及当前的经济状况时，巴菲特没有直接发表评论。他说：" 嗯，我认为这是世界上最有趣的话题，但我不会谈论，我不能谈论，我真的不能。"

巴菲特对特朗普再次上台以及他的政策说得不多，但是他做得很到位。根据巴菲特旗下伯克希尔 2024 年度的财报，伯克希尔在去年第四季度净卖出了 60 多亿美元的股票，这是伯克希尔连续第九个季度净卖出。此前三个季度，伯克希尔净卖出了约 1270 亿美元的股票。2024 年末，伯克希尔的现金储备达到 3342 亿美元，较第三季度末增长了 92 亿美元，再创历史新高。

巴菲特坐拥 3300 多亿现金，再次成功逃顶美国股市下跌，宝刀不老。自特朗普上台后，美国股市不断下调，至今已跌掉一成。虽然总体幅度并不是很大，但是单日波动相当大。比如 3 月 10 日，道指、标普、纳指三大股指分别收跌 2.08%、 2.70%、 4.00%。以至于各种 AI 大模型的 " 黑色星期一 " 的词条，除了原有的 1987 年 10 月 19 日，不得不增补 2025 年 3 月 10 日。

有网友戏谑说：" 特朗普总统正在努力工作，以让股价下降，好让普通老百姓都买得起（affordable）。" 也是，鸡蛋的价格打不下来，股票的价格还打不下来吗？

从加息预期急转为降息预期

打贸易战、加征关税，会打压经济发展，这是经济学理论和实践早已证明的。关税会导致美国物价上涨，消费者实际收入的购买力减少，进而导致消费减少；

同时日益增加的通胀率会引发美联储加息，导致资金成本上升，投资会减少；他国的报复性关税等对抗手段会导致美国的出口下降；美国政府财政赤字已经太高，政府支出很难再增加。总之 GDP 的四大组成部分，消费、投资、净出口、政府支出，都会下降。

不过，短期内不用担心加息。美联储三月议息会议宣布，利率不变，放缓缩表，上修通胀预测，下修经济预测。也就是说，美联储预测将出现滞胀，所谓滞胀，就是通货膨胀上升，但是经济又停滞不发展。正常情况下，通胀率与经济增长率之间有一定的联动关系，一个经济体往往可以通过允许适当的通胀率达到刺激经济的目的。

特朗普上台两个月，大杀四方，" 关税盲盒 "，挺俄卖乌，一顿操作猛如虎，让美联储从担忧经济过热转向担忧经济衰退，本来要加息，变成不加息，观望，马上又变成快要降息了。短短两个月，从加息预期，到降息预期，这 180 度的转弯，让人应接不暇。

在这纷乱局势中，巴菲特掌舵的伯克希尔股票成为妥妥的 " 安全避风港 "，年初以来的涨幅直奔 20%。

巴菲特多半没有想到，特朗普折腾完四年，隔了四年，又回来了，继续折腾。在特朗普关税 1.0 时，巴菲特大幅减持美股，在后来疫情导致股市连续熔断之际，才买回来。这次巴菲特行动更快，在特朗普关税 2.0 实施之前，巴菲特已经守着 3300 亿现金按兵不动了。

" 贸易战没有赢家 "

对于特朗普的关税政策，实际上，早在特朗普第一个任期搞关税战 1.0 的时候，巴菲特就表示反对。2018 年在致股东的信中，尽管巴菲特从头到尾都没有用 " 关税 " 这个词，但是读者从他对旗下公司的业务展望中可以真切地看到关税的负面影响。

比如 BNSF 铁路公司的货运量可能会下降，因为单边关税措施可能引发其他国家征收报复性关税，损害美国农业、制造业等出口企业。又比如精密铸件公司 PCC 和消费品业务，面临原材料成本上升的压力，原因是关税带来的输入成本的变化。

在股东大会回答股东问题环节，巴菲特直言不讳地说：" 关税本质上是对美国消费者征税 …… 如果两个国家在贸易上做蠢事，最终将两败俱伤。"

不过他也强调：" 美国有足够的经济实力承受这些短痛。"

2019 年股东大会上，巴菲特更是直截了当地说：" 关税是对美国消费者征收的税 …… 当政府加征关税时，实际上是美国人（消费者和企业）在支付这些钱，而不是中国或其他国家。"

他以史为鉴，提醒大家：" 贸易战没有赢家。如果两个国家互相加征关税，结果就像20世纪 30年代的《斯姆特 · 霍利关税法》一样，最终会伤害所有人……全球经济会因此放缓。"

特朗普是不是在重蹈胡佛总统和麦金莱总统的覆辙？

1930 年 6 月 17 日，美国胡佛总统签署了斯姆特 - 霍利关税法（The Smoot-Hawley Tariff Act），该法案将 20000 多种的进口商品关税提升到历史最高水平。

当时美国 1028 名经济学家签署请愿书抵制该法案，预测该法案会给美国经济乃至世界经济带来灾难性影响。果不其然，在该法案通过之后，许多国家对美国采取了报复性关税措施，使美国的进口额和出口额都骤降 50% 以上。

有人认为，该法案导致全球经济衰退，民不聊生的德国病急乱投医，选出了一个独裁者希特勒，最终二战开始。虽然这个因果链有点长，但是每一步的因果关系还是比较强的。

特朗普最崇拜的美国总统是第 25 任总统威廉 · 麦金莱（William Mckinley）。麦金莱 1896 年当选总统，1900 年连任。1901 年 9 月，被无政府主义者刺杀，享年 58 岁，是美国立国后被刺身亡的第三位总统。他上任第一年就通过了《丁利关税法案》（Dingley Tariff Act），将美国平均关税推高到 57%，标志着美国贸易保护主义达到历史顶点。该法案也是美国历史上实施时间最长的关税法案，为 12 年。

57% 的平均关税在我们现在是难以想象的，不过在十九世纪末并不算是很离谱的事情。那个时代，国家之间的关税非常混乱，贸易保护主义、重商主义盛行。经过两次世界大战后人们才意识到建立一个全球合理稳定贸易体系的重要性，才出现了《关税贸易总协定》。

特朗普认为，麦金莱时代是美国的黄金时代，他说：" 我国巨大的制造业财富是在国内税收很少、监管很少、大部分收入来自其他国家的关税的情况下创造的。" 他想复制这个时代。

这个观点令人惊讶，十九世纪末到现在已经过去了一个多世纪，世界在经贸、安全、秩序等方面都发生了翻天覆地的变化。2024 年全球贸易高达 33 万亿美元；两次世界大战死亡一亿人后，人类终于建立了一个以联合国为代表的国际秩序；核武器的出现让地球上的生物真正进入了一个命运共同体。此前没有一种武器可以毁灭整个地球，现在有了，目前人类手上的核武器数量可以毁灭这个星球好几次。

在这种情况下，没有一个国家可以独善其身。

特朗普在 2 月 19 日骂泽连斯基的贴文中说：" 想想看，一个平庸的喜剧演员，弗拉基米尔 · 泽连斯基竟然说服美国花费 3500 亿美元，投入一场不可能获胜、本来就不必开始、如果没有美国和‘特朗普’（‘ TRUMP ’）他泽连斯基根本无法解决（settle）的战争。"

他又碎碎念地骂拜登，说：" 为什么瞌睡乔不要求欧洲承担同等义务？毕竟这场战争对欧洲比对我们重要多了—我们有一个巨大的漂亮的海洋作为隔离保护。"（We have a big, beautiful Ocean as separation.）

2 月 28 日的白宫 " 外交车祸 "，让特朗普瞬间破防的一刻，就是当泽连斯基怯生生地提请总统先生注意，现在和以前不同了，那个 " 巨大的漂亮的海洋 " 起不到隔离保护的作用。特朗普没等他说完，就跳将起来大骂。

很多人用孤立主义来描述特朗普，但是他却又要把加拿大变成美国的一个州，把格陵兰岛也变成美国的一个州，似乎又不是孤立主义，而是扩张主义。所有的 " 主义 " 在他身上都对不上。" 懂王 " 绝对是一个最让人看不懂的总统。

巴菲特对商人总统的态度

2019 年，雅虎财经采访巴菲特，主持人问：" 特朗普总统曾是一位企业高管，这引出两个问题：企业高管是总统的合适人选吗？总统人选拥有哪些品质会得到你的支持？"

巴菲特回答说：" 我认为，企业高管可以是合适人选，但我并不认为，仅凭企业高管的身份，就该给他们额外加分。我所期待的总统，首先他在每天清晨醒来时都能够认识到，对富强的美国来说，大规模杀伤性武器是最大威胁。他意识到，在我们生活的世界里，总会有个人、组织，乃至个别国家，想要消灭大部分美国人或者其他国家的人民，而这些人如今的杀伤能力涉及核、生、化三类武器。当然，我觉得现在还得加上网络武器。"

巴菲特还引用了爱因斯坦的一句话，"原子所释放的能量改变了一切，但我们的思维方式不曾改变 "，他指出，" 因此，我们正走向空前的灾难 "。

看起来，特朗普加速了这个过程。好在他只有四年任期。

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