海通国际：维持港铁公司“优于大市”评级 目标价降至28.7港元

　　发布研究报告称，预计（00066）将于3月初公布去年业绩，维持对港铁2024至2026年收入预测，但将每股资产净值（NAV）折让率由原先25%扩至30%，以反映杠杆率扩张。考虑未来数年负债比率将升，目标价相应降至28.7港元，维持“优于大市”评级。该行认为港铁现金流从今年开始可能会比以前紧绌。

　　海通国际预计，港铁未来十年的资本开支高达1，650亿元，其中2024至2026财政年度为900亿元，即每年250亿至350亿元，其中80%用于香港铁路维修及新铁路项目。港铁过往从未削减股息。要维持目前的绝对派息价值，每年需要81亿元。该行预计每年的利息成本为13亿至15亿元，因此预测期内的现金流出约350亿至450亿元。

　　此外，考虑到香港住宅物业市场仍在复苏，该行预期来自物业发展计划的现金流入可能放缓。港铁可能透过借贷、发债或配售寻求进一步融资。预期净负债比率将由2024年上半年的27.5%上升至42%，并于2025至2026财年上升至45%。