金价连涨四周！金饰承压、金条走俏

农历新年将至，全球黄金市场也迎来一波涨势。

1 月 26 日，COMEX 黄金期货收涨 0.45%，报 2777.4 美元 / 盎司，创下近两个月以来新高。伦敦现货金触及至 2770 美元 / 盎司，距离历史最高点 2790 美元 / 盎司仅一步之遥。

零售市场上，随着国际金价再度冲上每盎司 2700 美元，金饰价格也水涨船高，1 月 26 日，周大福、老凤祥、老庙黄金等零售品牌金饰挂牌价普遍超过 835 元 / 克；上海黄金交易所现货黄金 AU9999 最新收盘价为 645.51 元 / 克。

每年岁末和春节期间，都是黄金消费旺季，在节日的热闹氛围中，金店的人流量普遍较大，消费者热衷添金过节。

第一财经记者走访西北地区多家商场金店发现，年轻消费者群体成为了进店消费的主要力量，他们对于小克重、新颖款式的黄金首饰情有独钟，使得这些产品销量可观。

" 新年消费者对生肖金饰更感兴趣，今年小克重、总价低的新款式的黄金首饰品类增多，" 据某金店销售人员介绍，金店在节日期间有克减活动，金额在 40 元 ~80 元不等，也有部分品牌克减力度加大超过 100 元，此外还有买金送银、工费 8 折优惠等，或许能促进黄金首饰消费的提升。

国际金价连涨四周

2025 年开年以来，黄金价格整体呈现上涨趋势。截至 1 月 26 日，COMEX 黄金期货累计上涨超 5%，连续四个交易周录得上涨。

金雅福黄金研究院分析，近期公布的美国 2024 年 12 月 CPI 数据推动黄金现货价格上涨。此外，特朗普 2.0 政策不断浮出水面，不确定性担忧减缓，国际金价高位徘徊。

从持仓来看，多头逐渐获利了结，美国商品交易管理委员会最新（CFTC）公布的数据显示，截至 2024 年 12 月 17 日当周，纽约商品交易所 COMEX 黄金期货多头持仓减少 18715 张或 4.28%，至 418183 张；非商业性净多头头寸减少 13545 张，至 262041 张，占比为 56.1%。总持仓为 466571 张，环比减少 16775 张或 3.47%，总交易者数为 282 家。

行业人士认为，2025 年全球经济环境的不确定性依然存在，将支撑黄金价格继续走高，但整体上涨幅度或不及 2024 年。

数据显示，截至 2024 年 12 月底，伦敦现货黄金定盘价为 2610.85 美元 / 盎司，比年初 2074.90 美元 / 盎司上涨 25.83%，全年均价 2386.20 美元 / 盎司，比 2023 年同期 1940.54 美元 / 盎司上涨 22.97%。

中信证券首席经济学家明明预计，2025 年年中，COMEX 黄金期货价格为 3175 美元 / 盎司，全年价格区间在 3000 美元至 3250 美元 / 盎司。

近日，高盛集团分析师也调整了金价预期，预计美联储将减少 2025 年的降息幅度，因此将黄金的年底目标价从每盎司 3000 美元下调至 2910 美元。高盛分析师表示，美联储年内可能只降息 75 个基点，这一预期变化直接影响了他们对金价走势的判断。

世界黄金协会分析，2025 年市场认为美联储将于年底前降息 100 个基点，通胀将有所放缓，但仍高于目标水平。欧洲各国央行也可能会采取类似幅度的降息措施。随着经济状况恢复正常，美元预计将持平或略微走弱，而全球经济增长将保持向好态势，但增速仍低于趋势水平。

金饰承压、金条走俏

一路走高的金价令金饰市场面临销售压力。

2024 年，国际金价屡创新高，全年累计上涨近 30%。国内金饰零售价格也随之跟涨，从 2024 年初的每克 500 元左右一路上涨，最终突破了 800 元大关。

中国黄金协会最新统计数据显示，2024 年，中国黄金消费量为 985.31 吨，同比下降 9.58%，其中黄金首饰 532.02 吨，同比下降 24.69%。

中国黄金协会分析称，2024 年，在整体黄金珠宝消费疲软，库存周转率下降的背景下，黄金珠宝企业及时调整生产经营策略，推动产品创新，古法、国潮等概念金饰兴起。由于国际局势动荡、冲突加剧，黄金避险保值属性凸显，金条销量出现大幅上升。

不过消费者十分青睐金条及金币，中国黄金协会统计，2024 年国内金条及金币消费量总计 373.13 吨，同比增长 24.54%。

行业人士对第一财经记者分析称，金价屡创新高背景下，黄金首饰和金条金币两个类别的销量呈现两极分化之势，溢价较高的黄金首饰消费大幅下降，溢价相对较低的金条及金币消费大幅上涨。金价高位巨幅波动使得黄金加工销售企业生产经营风险增大，批发零售企业进货减少，首饰加工企业加工量大幅下降。

华安基金分析认为，黄金依然是 2025 年值得重视的大类资产，全球经济增速放缓以及美国面临的中长期再通胀问题将对金价构成支撑。此外，逆全球化背景下，央行有望延续购金。此外当前美国的债务压力和高利率环境在加剧信用风险，这也为黄金提供了潜在的上行动力。

来源：第一财经