投资中，我们往往容易高估短期影响，而低估长期的力量。
正如乔尔·格林布拉特在《价值投资的秘密》中所言，“一家公司的价值显然不是通过一星期或一个月发生的事情来决定的，而是公司在其整个生命周期中经营能赚多少决定的。”股价表现却跟随市场情绪而放大波动，亢奋时追逐支付较高溢价，悲观时过度超卖、低于合理价值。
2025年开年市场波动有所加大，在喧嚣与分歧中，我们投资该如何理性应对？
一、市场近期主要边际变化因素？
先来看看，近期市场上有哪些边际变化和可能影响交易的线索。
1、国内方面，政策阶段性进入过度期，市场等待具体落地与效果显现。从政策预期的角度而言，随着重磅会议积极定调，当前阶段边际变化最大的阶段已经过去，市场在期待具体政策落地，但包括赤字率在内的数字都需等到今年3月份两会才能明确，暂时处于一个过渡期。
认为，随着2024年12月政治局会议、经济工作会议陆续召开，博弈政策宽松、风险偏好抬升的窗口已经过去，等待前期政策逐步见效需要时间，叠加近期宏观数据PMI环比放缓、降准降息暂未落地等。
2、年报业绩预告披露窗口临近，当期基本面处于淡季、同时有春节错位和数据空窗期等，也对市场风险偏好带来一定扰动。
相关宽松预期支持下，小盘股从10月中旬以来连续上涨之后，进入阶段休整。广发策略认为，历史上12月和1月中小盘股票调整概率偏大，核心是每年1月底是全部上市公司年报预告的有条件强制披露的截止日，尤其是在业绩压力比较大的年份，投资者可能提前避险；但过往看中小盘股票在年报预告（业绩暴雷和ST风险落地）和春节之后（春节期间海外不确定因素落地）走稳概率加大。
3、海外方面，因1月20日美国特朗普政府就任在即，市场对未来相关不确定因素有所提前演绎。特朗普1月就任前夕，外围的不确定性仍然存在，无论是关税、美国财政变化、美联储降息节奏以及国内对冲措施都还暂不明朗，美元持续强劲带来人民币贬值压力均压制短期风险偏好。
二、后市如何看待与应对？
过去几年行情表现告诉我们，往往逆势低位布局、反直觉的决策与保持耐心更容易取得成功。
首先，不必过度恐慌，本次市场回调背景与2024年初开年有较大不同。其一是今年整体政策转向的决心和力度都有实质性变化；其二更重要的是有新的产业线索出现，部分产业层面越来越多的证据显示景气度有回升的态势，而且这些变化很大程度上不依赖于很强的宏观复苏的假设；第三，政策层“稳住股市”诉求强烈，近期连续启动第二批互换便利和降低回购增持贷款门槛。
1月2日央行宣布完成第二次互换便利操作，规模更大、费率更低；1月3日央行货币政策委员会四季度例会对回购政策再贷款等工具的表态较为积极、并明确“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”，体现政策呵护信心。
其次，短期波动整固不改中长期趋势，随着国内政策的积极发力，经济周期和企业盈利周期大概率处于底部并指向未来回升。
投资中盈亏同源，波动是收益的敌人，也是收益的源泉。兴业证券认为，往后看，在反转性变化逻辑的大框架下，我们更需要关注的仍是这轮行情走多长。面对阶段的震荡波动，关键是把握好预期与现实的节奏，利用短期波动期布局。资本市场和资产负债表以及中国经济要形成一种良性的正面循环，需要更长久的行情，而不是短期暴利。经济的好转也不是一蹴而就的，因此本轮上涨或将由多个阶段性的“快涨、大波动”的震荡市构成，底部逐步抬升、拾级而上。每一次震荡、休整的意义在于，在消化此前的涨幅、为后续上涨预留更多空间的同时，更加是一个让市场理顺思路、让中长期主线在震荡中逐渐浮现的过程，有利于行情中长期的发展。
策略认为，国内政策立场和举措有望巩固乃至提升市场“下沿”支撑，国内基本面数据修复力度暂偏弱，外部变量亦将进入验证期，突破“上沿”尚需契机。前期回调下市场估值趋近合理中枢，若短期超调，或可择机布局。
第三，对行情既要有信心也要有耐心，做好应对与配置比短期预测重要。
结合上述波动潜在因素分析，后续行情节奏需继续观察国内增量政策如新增赤字、特别国债、提振消费、稳定地产等举措抓手落地；也结合观察外部变量逐步清晰，包括特朗普就任落地、美国关税相关政策力度，但外部因素依然是次要矛盾，影响短期节奏但不影响趋势。
华泰证券研报认为，后续市场或将步入内外变量验证阶段，关注财报业绩预告、特朗普政府正式就任等事件。当前场外流动性充沛、基本面温和复苏、政策定调积极，春季行情仍有一定基础，但需把握交易节奏。外部不确定性、春节长假效应、业绩预告等因素落地后，加之两会政策期待，市场后续有望迎来机会。
短期市场节奏的预判很难，我们普通投资者不如围绕自身风险偏好，坚持做好多元配置。中期配置的线索中，值得关注的一是经济动能明确转换与外部环境要求加快自主可控同时驱动的“新质生产力”方向，包括中期景气向上或改善的AI算力、自动驾驶、信创等科技创新方向；二是随着政策落地和效果的逐步显现，受益的顺周期方向企业盈利复苏，包括消费、机械、地产链等。
面对短期市场的起伏蓄势，投资不如化繁为简，逢低布局行业均衡覆盖、兼顾新质生产力与内需方向龙头企业的A500指数ETF（159351）及联接基金（A类022453/C类022454）作为中长期权益类配置。
本轮调整中，小盘成长跌幅较大，大盘龙头资产表现相对抗跌。研报认为，长期来看以A500作为底仓，叠加战术性配置红利资产或科技板块，有进一步改善组合风险收益的空间。如红利资产可以选择基金（515300），科技方向可以搭配科创芯片ETF（588200）。
iFinD数据显示，资金也在不断低位布局，截至1月7日A500指数ETF（159351）总份额已超134亿份，创成立以来新高。
想要把握回调后的潜在反弹机遇，不如逢低分批布局A500指数ETF（159351），耐心保持在场，追求长期跟住市场核心龙头企业整体表现。
风险提示：以上观点不构成具体投资建议。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。
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