【焦炭2024年度总结】供需两弱，产业链价格整体下移

　　（卓创资讯分析师傅高一）

　　【导语】 2024年是煤焦钢市场弱势运行的一年，由于重要终端地产与基建的弱势，弱势情绪从终端传导到钢材，再到原料端的双焦，黑色系缺乏有效的价格支撑，供需格局偏宽松，价格跌多涨少。2025年来看焦炭供需格局预计延续宽松，价格重心继续下移。

　　2024年焦炭供需两弱，市场信心不足。2024年影响焦炭市场最主要的因素是基本面供需格局的变化。供应端来看，陕西等地4.3m焦炉亦陆续退出，但由于仍有置换产能投产，焦炭产能呈现净增加状态，但是由于产能投产时间集中在三四季度，且上半年焦化利润偏弱，开工低位，全年来看供应呈现略降的状态。下游需求同样下滑，一方面粗钢平控与碳达峰政策仍在延续，另一方面钢材最主要下游之一基建与房地产市场低迷，钢材需求偏弱导致钢材价格下滑，利润水平明显收缩，钢厂在亏损状态下高炉的开工下滑，焦炭需求量整体减少。

　　表 2024年中国焦炭数据变化一览

　　（产量、进出口与消费量为预估数据，其余为准确数据更多详细数据及解读请关注《2024-2025中国焦炭市场年度报告》）

　　价格：跌多涨少，跌破近五年低点

　　焦炭在9月中旬跌破近五年价格最低点，供需格局宽松导致价格缺乏支撑是主要原因。2024年焦炭价格呈W型走势，重心下移，河北地区准一焦年均价1898元/吨，同比下滑16.2%。2024年终端地产与基建等需求的下滑，导致钢材价格重心呈现出下调的趋势，最终使得钢厂利润减少，焦炭需求下滑，进而导致焦炭价格的下调。1-3月由于下游需求偏弱，高炉复产不及预期，焦炭需求不足，价格连续下调8轮共计800元/吨。

　　第二波下调出现在7月下旬至9月中旬，焦炭价格连续下调8轮共计400元/吨。年内4月下旬与10月前后两次价格反弹主要受宏观利好带动下游需求回升。

　　供应：利润亏损，供应整体减少

　　利润亏损是影响焦化供应减少的重要因素，焦企整体仍呈现亏损状态，导致焦炭供应整体减少。其中原料价格下行一定程度缓解焦化的成本压力，但由于焦炭价格亦有较大幅度下滑，导致焦企仍多数亏损，2024年山西地区焦企平均盈利-23.6元/吨。由于亏损导致焦化开工意向偏低，年度产能利用率约为71.4%左右，减少2.3个百分点，且新增产能多数在四季度投产，因此全年焦炭产量预计为4.87亿吨，同比下滑1%，呈现下滑态势。

　　需求：终端需求弱势，焦炭需求量下滑

　　2024年基建与地产行业较为低迷，终端需求减少，弱势情绪从终端向钢铁再向原料端双焦传导，焦炭需求下滑，消费量预计为4.48亿吨，同比下滑0.67%。下游钢铁行业由于终端的房地产、基建需求下滑等影响，钢材价格同样弱势运行，唐山地区钢坯均价3284元/吨，同比下滑9.54%。由于钢材价格下滑导致利润收缩，唐山钢坯利润-61元/吨，同比下滑106.3%。而2024年焦炭经历的三跌两涨，其中三次下行最主要的驱动因素就在于终端需求不佳导致钢厂利润收缩后高炉减产，焦炭需求转弱，钢厂向原料端焦

　　炭寻求利润，而双焦供应相对宽松，缺乏价格支撑，进而焦炭价格下行。

　　后市预测：供需矛盾仍存，价格重心继续下移。

　　从2025年的走势来看，焦炭全年来看供需宽松，因此年均价则继续呈现下滑的态势，几个价格的转折点预计出现于2月、4月与9月、10月。其中1月春节前后钢厂需求弱，价格缺乏支撑，价格低点或出现在2月；后随着钢厂复产，焦炭需求有所好转，叠加金三银四的需求预期，焦炭价格有望回升。4月过后进入中期的下游消费淡季，焦炭价格或再度进入下行区间，月均价低点出现在7月为1600元/吨。来到9月后，受传统旺季等需求预期回升的影响，高炉开工回升，焦炭需求好转，支撑焦炭价格上涨，随后市场有望冲击年内高位，月均价高点出现在10月为1920元/吨。11月进入采暖季后，重污染天气预警等要求使得焦炭供需两弱，焦煤供应预期偏宽松，焦炭价格缺乏支撑进入下调区间。

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