国货航上市首日股价大涨3倍：A股年内最大IPO，市值超千亿元

“航空物流混改第二股”成功上市，首日股价涨超3倍。

中国国际货运航空股份有限公司视觉中国资料图

12月30日，中国国际货运航空股份有限公司（国货航，001391.SZ）在深交所正式挂牌上市，保荐机构为中信证券，继东航物流后成为“航空物流混改第二股”，也是A股年内最大规模IPO。

上市首日，国货航（001391.SZ）股价大涨304.35%，报9.3元/股，市值1117亿元，盘中股价一度涨超4倍。

据招股书显示，本次发行价格为2.3元/股，公开发行A股股份数量为13.21亿股，占发行后公司总股本的比例约为11%。预计募资金额近35亿元，用于飞机引进及备用发动机购置、综合物流能力提升建设和信息化与数字化建设项目，前述项目预计募集资金使用额分别为29.9亿元、2.88亿元、2.23亿元。值得注意的是，国货航一年多前的招股书中显示的募资金额约65亿元，最新募资规模相比此前缩水了近一半，而用途方面保持不变。当时的招股书显示，项目预计分别使用55.58亿元、5.35亿元以及4.14亿元。

三大航空央企物流板块混改落地后，即将齐聚A股。受益于国家政策支持，近年来我国航空物流行业处于快速发展的黄金窗口期。据悉，三大航空央企的货运改革于2017年起相继落地后，便开启上市规划，其中东航物流（601156.SH）一马当先，已于2021年6月完成A股上市。2022年11月30日，南航物流向中国证券监督管理委员会广东监管局提交了上市辅导备案申请材料。今年1月，南方航空（600029.SH）发布公告称，其子公司南航物流首次公开发行股票并在主板上市的申请，已经获上交所受理，由中国国际金融股份有限公司独家保荐。

具体来看国货航的业绩，近年来呈现先降后升的趋势。2021年至2023年，分别实现营业收入243.05亿元、230.76亿元、149.19亿元，其中2022年和2023年营收同比下降5.06%和35.35%。2021年至2023年分别实现归母净利润43.42亿元、31.08亿元、11.53亿元。其中2022年和2023年归母净利润分别同比下降28.42%和62.89%。

招股书介绍，整体来看，主要由于2021至2022年期间，航空货运行业外部经营环境受不可抗力因素影响，供需关系暂时性失衡，市场强劲增长，运价大幅上涨，系行业整体利好的趋势性变化。2023年以来，航空货运市场逐步恢复常态化运营，发行人的经营业绩相比于行业运行的景气高点，出现较大幅度的下降，主要由于外部经营环境客观变化所导致。

2024年前三季度实现营收89.69亿元，同比增加48.15%；实现归母净利润6.66亿元；同比增加40.80%。招股书指出，主要由于随着航空货运行业逐步恢复常态化运行以及全球供应链体系的逐步稳定，叠加跨境电商对航空货运的旺盛需求，航空货运运价及货邮周转量也开始从2023年年初的行业低点逐步回升，使得今年前三季度业绩同比提升较大。招股书中指出，预计公司2024年度营收为202.01亿元，预计同比增加35.40%；预计归母净利润为17.96亿元，预计同比增加55.70%。

据招股书介绍，国货航前身为中国国际货运航空有限公司，于2003年成立，由国航公司、中信泰富、首都机场集团共同投资建立，注册资本为22亿元。2022年6月，整体变更设立“中国国际货运航空股份有限公司”。当前的股权结构方面，国货航共有7个控股股东，中国航空资本持股45%、菜鸟供应链持股15%，国泰货运持股12.24%，朗星公司持股11.75%；深国际持股10%，杭州双百持股5%，天津宇驰持股1%。

其中，中航集团持有中国航空资本100%股权，并通过中国航空资本间接持有发行人45%股份，为发行人的实际控制人。

国务院国资委持有中航集团90%股权，全国社会保障基金理事会持有中航集团10%股权，中航集团是中央直属的特大型国有航空运输集团公司，自身不参与或从事具体业务，与国货航主营业务不存在关系。中航集团2023年实现营收149.19亿元，净利润12.12亿元。今年上半年实现营收89.76亿元，净利润6.96亿元。