光大期货：12月27日能源化工日报

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　　周四油价重心下移，其中WTI 2月合约收盘下跌0.48美元至69.62美元/桶，跌幅0.68%。布伦特2月合约收盘下跌0.32美元至73.26美元/桶，跌幅0.43%。SC2502以547.5元/桶收盘，上涨0.6元/桶，涨幅为0.11%。API公布的数据显示，上周美国原油和馏分油库存减少，汽油库存增加。在截至12月20日的一周，原油库存减少320万桶，汽油库存增加390万桶，馏分油库存减少250万桶。市场机构预期印度的石油需求增长率将成为增长最快的消费中心之一，预计这一趋势将延续到2025年，促使这个南亚国家的炼油企业加快扩张计划，扩大原油多样化。IEA预测，印度将引领全球石油需求增长，预计消费量将从2023年的540万桶/日增至2030年的670万桶/日，从而巩固其全球能源大国的地位。当前市场流动性有所下降，预计价格缺乏明显驱动，延续震荡运行。

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　　周四，上期所燃料油主力合约FU2503收涨0.37%，报3259元/吨；主力合约LU2503收跌0.33%，报3916元/吨。截至12月23日当周，新加坡燃料油库存录得2181.8万桶，环比前一周减少714.9万桶（24.68%）；富查伊拉燃料油库存录得996万桶，环比前一周增加139.6万桶（16.3%）。从基本面看，低硫燃料油市场继续承压，高硫燃料油市场也偏弱运行。低硫方面，贸易商表示，过去的几个月套利窗口打开，12月自西方流入新加坡地区的套利船货量较高，再加上东南亚炼厂的供应，低硫燃料油供应维持充足状态。而下游船用燃料需求相对比较疲软，低硫燃料油市场继续承受一定压力。高硫方面，预计12月剩余时间里将有充足的高硫船货抵达新加坡地区，但是伊朗发货量下滑在一定程度上收紧了供应。FU自上周大幅走高以来出现转弱迹象，可关注LU-FU价差修复机会。

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　　周四，上期所沥青主力合约BU2502收涨0.2%，报3544元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共34.7万吨，环比下降16.2%；本周国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为5.9%，环比下降1.2%，同比增加0.9%。供应端，12月炼厂实际生产情况较预期有所下降，不过1月地炼排产来看环比会有一定提升；需求端，冬储政策落地后，出货相对集中，商业库存累库拐点暂未出现，给予价格一定支撑，不过未来需求预计仍有下滑空间。随着冬储合同的持续释放，预计后期沥青供应偏紧的情况将得到缓解。短期沥青价格暂以持稳为主。

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　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2505下跌200元/吨至17505元/吨，NR主力下跌35元/吨至14590元/吨，BR主力下跌205元/吨至13085元/吨。昨日上海全乳胶16700（-150），全乳-RU2505价差-920（-90），人民币混合16450（-50），人混-RU2505价差-1170（+10），BR9000齐鲁现货13400（-200），BR9000-BR主力215（+85）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.79%，较上周走高0.10个百分点，较去年同期走高6.87个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.22%，较上周走高0.12个百分点，较去年同期走高12.83个百分点。胶水产出恢复正常，海外主产区正处旺产期，原料价格回落，水杯价差收窄，产出增长支撑出口；下游需求稳定，天胶社会库存累库加速，供增需稳下胶价短期偏弱震荡。

　　聚酯：

　　TA505昨日收盘在4866元/吨，收跌1.42%；现货报盘贴水05合约116元/吨。EG2505昨日收盘在4792元/吨，收跌0.21%，基差减少4元/吨至-7元/吨，现货报价4793元/吨。期货主力合约501收盘在6930元/吨，收跌1.31%。现货商谈价格为824美元/吨，折人民币价格6828元/吨，基差走扩29元/吨至-130元/吨。江浙涤丝产销整体依旧偏弱，平均产销估算在4成左右。本周逸盛宁波4线装置重启，开工率提升至82.5%。独山能源3期目前已经两线运行。目前PTA开工率在87.6%附近。墨西哥对进口纺织服装征收15%-35%临时关税，新关税法令于2024年12月20日生效，有效期至2026年4月22日。PTA新增装置已全部运行，供应充裕，下游需求走弱，聚酯负荷下滑至90%以下，PTA价格支撑力度不足，预计PTA跟随成本回落。后续产量仍维持高位，聚酯节前备货需求，聚酯开工负荷存走弱预期，到一月份还有像镇海、福炼、中石化武汉要重启，煤制也有部分装置准备重启当中， 12-1月乙二醇仍有较大过剩压力，乙二醇价格窄幅震荡。

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　　周四，太仓现货价格2742元/吨，内蒙古北线价格在2195元/吨，CFR中国价格在310-315美元/吨，CFR东南亚价格在350-355美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1115元/吨，江苏地区醋酸价格2750-2800元/吨，山东地区MTBE价格5570元/吨。供应方面国内开工和产量持续高位，进口量开始出现下滑趋势，短期来看港口供给边际减少，但需求方面目前MTO装置运行稳定，开工率持续维持在90%上方，传统下游开工也未出现明显下滑，总需求仍有支撑。综合来看，港口方面在中东主力区域装置变动下，心态相对坚挺，库存或继续去库，因此维持震荡偏强判断。

　　聚烯烃：

　　周四，华东拉丝主流价格在7440-7550元/吨，油制毛利-359.94元/吨，煤制PP生产毛利477.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-1037.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-465.53元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-194.42元/吨。PE方面，HDPE主流价格8275元/吨，LDPE主流价格10725元/吨，LLDPE主流价格8975元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为651元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1846元/吨。目前供给压力会逐渐增加，虽然下游虽然存在刚需，但也逐步从高位回落，因此基本面存走弱预期，但库存压力不大，并且下游持续维持低库存状态，一旦开始备货，可能会对价格形成支撑。

　　聚氯乙烯：

　　周四，华东市场价格稳中略调，电石法5型料4950-5100元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨左右；华北PVC市场价格维稳，电石法5型料主流参考4930-5010元/吨左右，乙烯料主流参考5120-5320元/吨；华南PVC市场价格维稳，电石法5型料主流参考5110-5180元/吨左右，乙烯料主流报价在5240-5350元/吨。上游厂家开工相对稳定，氯碱平衡之下检修较少，供应处于高位，而冬季下游需求淡季，国内管材和型材的年底开工难有反弹，且出口方面暂不明朗，导致市场采购意愿进一步下降，多以观望为主。库存方面，上游集中对市场发运交付，企业库存有所减少，但社会库存下降压力仍然较大，总库存缓慢下降。综合来看，国内需求持续低迷，出口方面由于印度政策的不确定性，市场也相对谨慎，因此基本面依旧偏空。

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　　周四尿素现货市场多数稳定，山东临沂地区市场价格稳定在1710元/吨。期货盘面昨日尾盘回落较多。基本面来看，昨日尿素行业日产量17.72万吨，日环比提升0.14万吨。需求端支撑力度有限，且在供应下降的过程中本周企业仍累库3.61%，侧面反映供需压力偏高。此前支撑市场的因素在于26日行业会议淡储采购及出口转变预期，但目前预期落空，市场情绪受到压制。预计尿素期货市场延续偏弱运行态势，关注现货成交情况。

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　　周四纯碱期货价格宽幅波动，近期现货市场变化幅度不大，目前重质纯碱交割库出库价格1340~1400元/吨，送到终端价格约1400元/吨。近期纯碱供应及库存变化均向好，本周行业开工率下降2.13个百分点，纯碱周度产量减少2.6%。近期中下游采购需求维持尚可，带动企业库存减少6.58%。月底或下月初采购或仍能维持，但随着春节时间临近，市场需求逐渐回落。整体来看，本周纯碱供应及库存下降明显也未能给价格带来有效支撑，目前市场缺乏新增利好，盘面偏弱震荡，关注供应变化、中下游补库力度。

　　玻璃：周四国内浮法玻璃现货市场偏弱运行，昨日沙河地区对应交割品级玻璃成交均价1305.6元/吨，日环比下跌15元/吨。基本面来看，玻璃行业日熔量仍维持15.96万吨。近期现货市场成交持续维持高位，企业库存本周继续下降2.9%。从成交趋势上看，昨日沙河、湖北地区产销率略回落至100%以内。元旦假期前后部分下游深加工企业存在停工放假预期，玻璃现货高成交持续度有待验证。玻璃期货价格或延续震荡格局，短期情绪偏弱，关注下游开工情况、玻璃现货成交情况。