目前二三支柱养老金的待遇领取环节，主要是以现金形式进行一次性或分期领取，缺乏相应的保险产品进行对接。
自我国个人养老金制度实施以来，养老金融产品迭出。其中养老保险，尤其是年金保险，对于老人退休至终身的资金规划发挥重要作用。
“商业年金保险在应对老龄化中的作用是其他养老金融产品不可替代的。这类产品的特点在于参保人前期通过‘强制储蓄’，获得投资收益，后期通过（保司的）定期给付，获得退休后十年、二十年乃至终身的财富补偿，有助于真正解决长寿时代下‘人活着，钱没了’的问题。”原银保监会副主席、全国社保基金原副理事长陈文辉在近日举办的“2025长寿风险春季论坛”上提出了上述观点。他同时提出，商业保险年金是当下我国积累长期耐心资本的重要途径。
不过，商业年金保险具有长期（终身）领取特点虽然可以较好地化解老人退休后的资金危机，却也让保司面临 “长寿风险”——人口实际寿命超过预期寿命所带来的财务风险。与此同时，相较于健康险、寿险等其他人身保险产品，年金保险在我国市场份额始终较小。
面对“未富先老”的老龄化挑战，如何激活备老与养老人群对长寿风险保障型产品的需求？
年金保险实际需求小于市场预期
截至目前，我国已完成了由基本养老保险、企业和职工年金、个人养老金和其他个人商业保险构成的三支柱养老保险体系架构搭建，但“三支柱”发展并不平衡。
“第一支柱覆盖了10.7亿人群，承担了80%以上的养老职能；第二支柱企业年金建立了20年，只覆盖了基本养老保险参保人数的7%左右，覆盖面较窄；第三支柱个人养老金虽在试点中取得了一定进展，但税优政策覆盖面仍有待扩大。”中国社会保险学会养老保险专业委员会主任委员周红在前述论坛上介绍说。
随着我国的老龄化进程发展快速，对外经济贸易大学保险学院副院长孙洁认为，目前养老金水平和结构的不平衡、不充分问题亟需引起关注。
根据国家卫健委发布的《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》，2023年我国的人口平均预期寿命达到78.6岁。“事实上，我国人口寿命明显延长后，支付能力却没有得到相应的提高。所以，‘长寿风险’并不是说长寿本身有风险，而是指在长寿时代下，养老金的收支风险。”孙洁说。
去年10月，国家金融监督管理总局发布《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》（以下简称《通知》），明确了商业保险年金的概念，释放出“推动保险公司加快补齐第三支柱养老短板”的明确信号。
根据《通知》，商保年金即指商业保险公司开发的具有养老风险管理、长期资金稳健积累等功能的产品，包括保险期限5年及以上、积累期或领取期设计符合养老保障特点的年金保险、两全保险，商业养老金以及金融监管总局认定的其他产品。
在商保年金中，年金保险是指投保人按约定缴纳保费后，定期给付保险金，直到被保险人身故或保险合同期满。这种长期乃至终身的定期给付功能，泰康养老事业企划部副总经理刘方涛认为，“非常适合作为老年人退休后的收入来源，弥补社保养老金的缺口”。
但截至目前，年金险在我国人身险市场份额始终较低。据刘方涛介绍， 2004年，我国商业年金保费收入规模为178.60亿元，占当年居民储蓄存款余额的比重为0.15%；2015年，我国商业年金保费收入为507.29亿元，占当年居民储蓄存款余额的比重下降至0.09%。
“根据上述商业年金险保费收入计算，无论是2004年还是2015年，我国商业年金保费收入占整个人身险市场份额的比重都低于6%。”刘方涛说。
而这背后，存在供需双方的多重原因。
站在消费者个人层面，刘方涛观察到，“年金谜题”与年龄、性别、婚姻状况、健康风险、风险偏好、收入财富水平等多重因素有关。比如，健康状况良好与否，会影响个人在退休后回收多少年金收益，同时会预期到未来可能发生的健康费用支出，使个人提前做预防性储蓄以防止破产，从而降低了对年金的需求。
站在商保公司角度，陈文辉认为，商保年金保险发展至今，保司至少面临两大风险困扰：其一，短期利率波动对超长久期资产管理带来的风险；其二，人均寿命延长带来的财务管理风险，也即通常所说的“长寿风险”。
换言之，出于稳健经营的考虑，部分保险公司可能并不愿意开发此类产品。
如何破局？
针对当前商业年金保险“叫好不叫座”的发展困境，多名与会业界人士认为，一方面，需要保险公司要创新个人养老金和年金产品设计，满足不同类型目标客户的需求；另一方面，也需要制度层面的支持和引导，进而形成市场和监管的合力。
“目前二三支柱养老金的待遇领取环节，主要是以现金形式进行一次性或分期领取，缺乏相应的保险产品进行对接。而商保年金所具有的长期领取特点，可以较好地缓解长寿风险的压力。”周红说。
刘方涛持相近观点。他认为，应完善养老金二三支柱关于退休后领取的规则，引导参加者在退休时，将已积累的养老金直接转化为长期或终身领域的即期年金保险。
在刘方涛看来，从意识、资源和市场层面，养老金二三支柱在领取期对接即期年金保险都具有可行性。在意识层面，临退休的初老人群更具有养老规划意识，同时缺乏科学的规划方法；在资源层面，我国二三支柱积累起来的上万亿资金，在参加人退休后，都面临新的长期规划需求，也为转化为即期年金保险提供了资金来源；在市场层面，部分保司已探索推出了相关即期养老年金保险产品。
税优政策也有优化空间。“比如，职工在退休时将个人账户中超出某一比例的积累额用于购买终身领取的商保年金时，这部分积累额是不是可以被允许在待遇领取环节实施免税？如果未来有一些更灵活的政策设计，那么可以进一步增强年金产品的吸引力。”周红说。
除了加大个人对购买年金保险的政策支持，还应推动长寿风险管理机制的建设。
“风险证券化是分散系统性风险的主要办法，公允的死亡率指数能协助管理长寿风险。”中再寿险战略研究部政企合作处负责人楼林认为，国际上已达成多项长寿风险交易，通过资本市场分散风险的成本更低。有效的风险分散机制不仅有助于保险公司持续经营，也最终将实现良性的价格传导，使养老保险产品更有获得感。
陈文辉也提到，针对年金保险产品的超长久期资产管理风险，需要利用好再保险方式、证券化工具等，以达到分散和转移长寿风险的目的。与此同时，可以推动浮动收益型等创新，优化年金保险产品的负债结构。
天职国际会计师事务所的保险精算主管合伙人顾谦则认为，与海外市场相比，我国的人口结构更为丰富且复杂，针对不同人群生命表的精算预测能力亟待提升，否则偏离预期寿命的长寿风险将更加难以前瞻管控。为此，我国的商业养老保险产品发展方向应为提供兼顾灵活性与稳定性的年金产品，产品创新从老龄社会的消费需求出发。政策层面除了应加大再保险支持，还应加大对精算模型的运用支持。
孙洁在今年全国两会期间也曾提出呼吁，尽快制定标准化的生存率或死亡率改善指数（长寿指数）。建议由人力资源社会保障部与金融监管总局共同组织，国家卫生健康委、中国保险行业协会共同参与，以社保数据为主，融合医疗数据、保险数据，对我国人口的死亡率变化情况进行统计和预测，制定出一套标准的市场化死亡率或生存率指数，从而最大程度降低基差风险，为长寿风险证券化产品合理定价奠定基础。
此外，瑞士再保险中国区寿险与健康险高级精算师李乐认为，除了生命表的相关数据外，年金保险产品在产品设计时还需要考虑到不同需求人群的产品需求。比如，残障人士和癌症人群。
对此，已有保司在实践中进行创新探索。
据北京人寿产品市场部助理总经理李琛介绍，残障人群的长寿风险具有多维复杂性，所需要的年金产品和服务也更为复杂和多元。比如，在保险责任方面，残障人群及其家庭重点关注生存期间的生活及照护费用来源，对身故责任的关注相对较低；在定价方面，残障人士生活和照护支出需要更高的年金给付水平予以支持。
为此，北京人寿开发了一款契合“老残家庭”资金管理需求的专属“商保年金+配套康养服务”年金产品。在相同条件下，该产品年金领取金额优于市场同类产品，投保人可以通过“减保”等保单功能领取部分现金价值来满足资金需求。此外，该产品还会根据残障人群的残障分类（肢体、智力、精神等）、残障等级和身体状况，划分不同的照护等级，安排合适的配套服务。
“年金保险产品不仅简单地对老年人‘预期生命’进行管理，它们最终会对老龄社会‘预期生活方式’提供保障。”顾谦说。
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