贸易战推动市场对美国和欧洲的通胀预期出现四年来最大背离

　　美国总统唐纳德·特朗普发起的贸易战，使得美国与欧元区之间的短期通胀预期出现自新冠疫情以来最大程度的分化。

　　在特朗普将进口关税提高至一个多世纪以来的最高水平之后，一项衡量美国一年期通胀预期的市场指标大幅上升。相比之下，欧元区的同类指标却大幅下跌，两者之间的差距扩大到超过两个百分点，为2021年创下历史纪录以来的最大差距。

　　这种分化成为支撑投资者偏好德国国债而非美国国债的一个关键因素。由于美国通胀顽固，美联储在降息问题上的谨慎态度可能会限制美债价格的进一步上涨。而相比之下，随着高关税开始冲击欧元区经济，欧洲央行的降息路径则更为明确。

　　本周四和周五，交易员将密切关注美国消费者物价指数和生产者物价指数数据，寻找新关税是否已引发通胀的迹象。

　　谈到对欧洲的影响时，PineBridge Investments全球多资产主管Michael Kelly表示：“欧洲和亚洲的增长受到更严重威胁。”他补充说，市场此前对德国上个月宣布的大规模财政支出计划的潜在缓冲效应过于乐观了。

　　Kelly表示，最近几周，PineBridge已将资金从股票转向德国和英国国债，而不是美债。他认为，与欧洲央行相比，美联储“几乎没有操作空间”。

　　目前，美国通胀率仍高于官方目标，而特朗普大规模驱逐移民计划也可能因导致劳动力市场紧张而进一步推高物价。尽管潘兴广场资本管理公司的Bill Ackman警告称，美国可能面临一场“经济核冬天”，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔迄今为止仍表示他会坚持立场，不会过早放松政策。

　　不过，美欧之间的长期通胀预期联动性更强，这表明市场认为此次通胀是一次性冲击，将随着经济放缓加剧而逐步消退。