风暴下以“稳”为主，银行彰显防御性！“对等关税”对银行影响怎么看？

　　受海外风险扰动，今日（4月7日）A股遭遇重挫，截至收盘，沪指跌超7%失守3100点，深证成指跌逾9%，创业板指更是收跌12.5%，创史上最大单日跌幅。各行业悉数下坠，银行再现相对优势，银行板块在所有申万一级行业中的表现高居TOP3。

　　A股顶流银行ETF（512800）场内价格收跌3.13%，相对于市场整体表现韧性突出，彰显防御性。

　　认为，本次加征关税虽难免对中国资产带来挑战，但相对过去，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势，和宏观政策发力的空间。总体而言，中国股票市场中短期仍具备相对韧性，“中国资产重估”仍在进行时。

　　配置方面，中金公司认为，短期波动环境下配置可能需要以稳为主，高股息、低波动的方向或相对占优。

　　具体看“对等关税”对银行板块的影响，认为，“对等关税”使经济压力增加，对银行的贷款需求和净息差带来额外压力，但总体上银行资产质量能保持稳健，行业息差也已接近底线，影响相对可控。

　　与此同时，“对等关税”有望改变国内一季度流动性偏紧的格局，国债收益率上行趋势面临边际变化，银行板块避险价值和红利属性的性价比提升，有望迎来增量配置需求。

　　截至最新，银行ETF（512800）跟踪的市净率PB为0.66倍，仅位于近10年33.27%分位点的历史相对低位，具有较高的安全边际；与此同时，中证银行指数股息率（近12个月）为6.23%，较10年期国债收益率（1.72%）超额4.51%。

　　顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局、、等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦、、等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

　　数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。

　　风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。