突然！金价暴跌，发生了什么？

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　　金价，跌上热搜！

　　4月5日，话题#金价连续跳水#冲上微博热搜第一，引发不少网友讨论。此前一天，即4月4日，现货黄金价格在盘中一度暴跌超3%，当天收盘时跌幅仍达到2.47%，报3037美元/盎司。这也是金价连续第二个交易日下跌。

　　有分析人士指出，金价最近两天跟随欧美股市下跌，原因是多方面的。由于股市连续大跌，部分投资者选择抛售黄金来筹集现金，以弥补股票等资产的损失。另外，美联储主席鲍威尔警告关税驱动的通胀可能持续存在，使得美联储近期降息的希望破灭，这也进一步压制了黄金的价格。

　　尽管短期出现回调，但现货黄金今年以来的涨幅仍超过15%。不少银行和分析师表示，尽管特朗普关税带来了波动，但黄金将从日益动荡的宏观经济和地缘政治环境中进一步受益。当前，黄金仍然是许多投资者的避风港。

　　金价大跌

　　在前一天从历史高位回调后，4月4日现货黄金价格继续跳水，盘中最低触及3015美元/盎司，跌幅一度超过3%。截至4日收盘时，现货黄金报3037美元/盎司，下跌2.47%。COMEX黄金期货跌2.1%，报3056.1美元/盎司。

　　美国总统特朗普宣布新一轮关税后，欧盟股市连续两天暴跌，黄金也成为这场全球市场抛售的间接受害者。虽然在经济不确定性期间，金银通常被视为避风港，但由于投资者被迫筹集现金以弥补其他资产的损失，因此抛售了部分黄金。“美国股市的市值出现历史性下跌，财富遭到严重破坏。”MKS Pamp SA研究和金属策略主管Nicky Shiels称，尽管黄金近来坚守着稳固的避风港地位，但它也未能幸免于这种重大去风险反应的影响。

　　不过，尽管关税造成了冲击，但金价今年仍将受益于日益动荡的贸易、宏观经济和地缘政治环境。经历了两天的下跌后，黄金价格今年以来的累计涨幅仍接近16%。此前，在2024年，现货黄金价格经历了一波猛烈的上涨，全年涨幅超过27%，主要是受到各国央行大规模购买、亚洲需求旺盛以及美联储货币宽松政策的推动。

　　在技术指标方面，现货黄金价格仍保持在3023美元/盎司的21天移动平均线之上。渣打银行分析师Suki Cooper表示：“我们倾向于将黄金视为一种流动资产，用于满足其他地方的追加保证金要求，因此考虑到黄金在投资组合中的作用，在风险事件发生后抛售黄金并不罕见，它的行为符合历史趋势。”City Index高级分析师Matt Simpson表示，尽管存在波动，黄金仍然是许多投资者的避风港。

　　鲍威尔警告

　　美联储主席鲍威尔的最新讲话，也是4月5日金价跳水的原因之一。鲍威尔警告称，关税可能会在未来几个季度提高通胀，并产生更持久的影响。鲍威尔的讲话，让市场对美联储近期降息的希望破灭了，而低利率的货币环境，更有利于金价的表现。

　　当地时间4月4日，美联储主席鲍威尔表示，美国总统特朗普的关税政策可能导致失业率上升，并可能导致通胀上升和经济增长放缓。鲍威尔称，美国面临着高度不确定的前景，失业率上升和通胀率上升的风险都很高。美联储会评估政府政策变化可能产生的影响，观察经济行为，并以最能实现美联储使命目标的方式制定货币政策。

　　鲍威尔表示，在有更大的确定性之前，很难评估提高关税可能产生的经济影响。但是，关税上调幅度很明显远超预期，经济影响也可能如此，包括通胀上升和经济增长放缓。这些影响的规模和持续时间仍不确定。鲍威尔说，在关税问题上，调整货币政策“为时过早”。鲍威尔不愿透露他是否认为美国经济正在走向衰退，但他承认贸易政策的不确定性给企业带来了压力，以及越来越多预测显示经济衰退风险正在上升。

　　在鲍威尔的上述讲话传开后，美元指数大幅拉升，金价的跌幅扩大。美元走高，使以美元计价的金条对海外买家来说更加昂贵。另外，交易员还对好于预期的美国就业数据进行了评估。Allegiance Gold首席运营官Alex Ebkarian表示：“我认为（非农就业数据）将有助于美联储继续推迟降息。”

　　值得关注的是，在几乎整个市场都被特朗普的新关税政策冲击之际，投资者加码买入在动荡时期具有对冲作用的交易型基金（ETF）。彭博行业研究分析师Athanasios Psarofagis汇编的数据显示，本周以来，充当现金替代品的ETF、专注于黄金的ETF，以及追踪股指反向收益的ETF均吸引到资金净流入。这三类产品本周截至周四合计吸金逾40亿美元，为一个月来最多，亦是自2019年以来单周资金流入规模最大的几周之一。

　　数据显示，三只黄金相关产品——代码为GLD、IAU和IAUM——在本周一至周四期间合计吸金超过6.5亿美元，年初以来总计吸引资金99亿美元。与此同时，投资者还大量买入超短期国债ETF，这些产品通常被视为资金避风港。其中，iShares 0—3月期国债ETF（代码SGOV）和SPDR彭博1—3月期国库券ETF（代码BIL）在本周前四个交易日合计获得35亿美元资金流入。Psarofagis表示：“ETF投资者正在涌向任何形式的对冲工具——黄金、现金等，任何能避开股票市场的避风港都在此列。”

　　日前，高盛分析师在一份报告中称，周四美国总统特朗普宣布全面征收关税后引发了抛售，为投资者做多黄金（即预期金价上涨）创造了一个更有吸引力的切入点。高盛表示，新兴市场央行持续买入黄金，加之市场预期美联储将降息和对经济衰退的担忧推动ETF黄金需求上升，这些都为金价提供了良好的结构性支撑。高盛继续建议做多黄金，并维持对金价在年底将达到每盎司3300美元的预期。