2700美元，回来了！

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　　最新数据显示，美国11月未季调核心消费者物价指数（CPI）年率连续第3个月保持在3.3%，与预期一致。月率录得0.3%，同样符合预期并与前值持平。美国11月未季调CPI年率录得2.7%，连续第2个月走高，升至4个月高位。月率录得0.3%，如期较前值0.2%有所上升，创4月以来最高水平。本次美国11月通胀数据完全符合市场预期，继10月后美国通胀上升，显示美国通胀仍黏性十足。

　　尽管通胀压力在美国经济中依然显著，但其增长态势并未超出市场预期，市场对美联储未来政策走向的预期并未因此发生根本性变化。数据公布后，市场预计美联储在12月议息会议上维持当前利率不变的概率仅为2.3%，而累计降息25个基点的概率高达97.7%。美联储进入降息周期以来，为通胀带来了新的压力，但从目前数据表现来看，核心CPI保持停滞，仅CPI略有反弹，美联储在12月暂停降息的理由并不充分。因此，市场再度开启12月份美联储降息逻辑，这一预期也成为近期国际上涨的重要推动力。

　　然而，美国通胀的顽固性仍然为美联储未来的政策制定带来了挑战。特别是随着特朗普将在2025年1月正式就任后，其“对内减税，对外增税”的经济政策可能进一步加剧通胀压力。这将迫使美联储重新评估更为复杂的经济环境，并可能调整降息节奏。若美国通胀持续反弹并突破3%的关口，美联储在2025年初暂缓降息的可能性将显著增加，或将对国际金价构成下行压力。

　　近期，国际金价受到多重利好因素支持突破了2700美元/盎司关口。全球央行购金叠加年底黄金消费旺季到来，有望推动实物需求回暖，或为国际金价上涨提供动能。此外，中东地缘局势紧张，加剧了市场的避险情绪，进一步推高了国际金价。

　　从技术面看，国际金价突破近两周的横盘震荡区间，短期内有望延续涨势。但需要密切关注地缘政治局势变化，并需要防范美联储12月降息落地后的回落行情，上方阻力重点关注2730美元~2790美元/盎司，下方支撑重点关注2670美元~2620美元/盎司。

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