联合光电信披违规风波：机器人业务“画饼”背后的监管警示与战略迷途

　　2025年3月24日，（300691.SZ）因业务信息披露违规收到深交所监管函，揭开了该公司在资本市场上“技术画饼”的冰山一角。根据监管函内容，联合光电存在三项违规行为：信息披露不准确、不及时，以及在非法定渠道发布应披露事项。

　　信披违规三重罪：从“量产豪言”到业务终止的监管雷区

1. 技术“超前”与量产幻象

　　2024年4月，联合光电在《2023年年度报告》中宣称其开发的“大载重四足机器人已具备行业领先性能，计划于2024年量产”，并描绘了其在救灾、排爆等场景的应用前景。然而，2025年3月24日的《更正公告》显示，截至2023年年报披露时，该机器人仍处于前期开发阶段，尚未形成核心技术，且未签署任何客户协议或投产。深交所指出，这一表述缺乏合理依据，构成误导性陈述，违反《创业板股票上市规则》第5.1.4条。

2. 业务终止与信披滞后

　　更严重的是，联合光电于2024年6月已悄然终止包括四足机器人在内的仿生机器人业务，但未在法定渠道及时披露。直至2024年12月，公司在互动易平台回答投资者提问时称“暂无相关产品”，此时距业务终止已逾半年。这一行为违反了信息披露的及时性原则，暴露了公司内部风控的漏洞。

3. 互动易成信披“灰色地带”

　　监管函特别指出，公司在未正式公告业务终止的情况下，通过互动易平台释放关键信息，构成非法定渠道披露。这反映出部分上市公司利用投资者交流平台规避监管、操纵预期的倾向。

　　主营业务与热点追逐：光学巨头的战略失衡

　　作为国内光学镜头领域的龙头企业，联合光电近年频繁涉足机器人、AR/AI眼镜等热点领域，但其战略布局的合理性备受质疑。

1. 光学主业根基稳固，但增长乏力

　　公司核心业务为高端光学镜头，在安防监控、车载镜头等领域市占率领先，2023年营收16.47亿元，净利润6400万元，但净利润率仅4.37%。2024年前三季度，尽管营收同比增长5.92%至13.29亿元，净利润却下滑27.27%，显示成本压力与竞争加剧。

2. 热点布局的“虚火”

　　除机器人业务外，联合光电近年高调进军AR/AI眼镜领域。2024年与逸文科技达成合作，并投资相关基金，宣称产品将“出货规模持续提升”。然而，AR/AI眼镜市场尚处培育期，公司2023年该业务收入未单独披露，暗示贡献有限。此外，与合作的800万像素ADAS车载镜头也尚未量产，技术转化能力存疑。

3. 战略摇摆的代价

　　公司2024年6月终止仿生机器人业务时承认，该业务“未产生任何销售收入”，但前期研发投入已形成沉没成本。此次信披违规事件更导致股价单日暴跌8.28%，市值蒸发超5亿元，投资者信心受挫。

　　市场启示：信披合规与硬科技突围的双重拷问

　　联合光电的案例为资本市场提供了深刻的警示样本。

1. 监管收紧与信披真实性

　　深交所此次精准打击“预测性信息夸大”和“互动易信披越位”，标志着注册制下监管从“形式审查”向“实质穿透”转变。2024年修订的《上市规则》已明确要求“预测信息需披露假设基础”，此次处罚或将推动上市公司重塑信披内控体系。

2. 硬科技企业的战略定力之困

　　联合光电的困境折射出中国制造业企业的普遍焦虑：在光学等传统领域面临“卡脖子”技术突破压力（如超高倍率变焦镜头国产化）的同时，又需应对资本市场对热点概念的追捧。如何平衡技术深耕与资本叙事，成为关键命题。

3. 投资者教育的紧迫性

　　此次事件中，部分投资者轻信“机器人量产”概念，忽视公司光学主业增速放缓、毛利率下滑（2024年前三季度净利率仅2.69%）的基本面，凸显风险意识不足。监管层需加强案例宣传，推动市场回归价值投资逻辑。