又小又冷门？金元期货、福能期货新三板终止挂牌，融资渠道仍待突破

界面新闻记者 | 冯赛琪

近日，金元期货（872050.NQ）、福能期货（871101.NQ）两家新三板期货公司相继披露了即将在新三板终止挂牌的打算，两家公司均为主动申请终止。

3月18日，金元期货发布停牌公告，表示经向全国股转公司申请，公司股票自3月19日起停牌。金元期货此前在公告中披露，“因充分考虑目前公司经营情况，结合当前市场环境及公司长期战略和发展规划，为了进一步提高经营决策效率，降低运营成本，作出了终止挂牌的决定。”

终止挂牌后，金元期货表示将聚焦主业，持续加强经营管理能力，提高公司产品的市场竞争力以及公司的盈利能力和持续经营能力。

同样，基于公司自身发展规划考虑，福能期货3月17日称，经公司慎重考虑，拟主动申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。公司将持续完善法人治理结构，健全内部控制体系，促进公司持续稳定发展。

厦门大学教授郑振龙表示，由于新三板流动性较差，估值相对较低，因此挂牌上市的实际意义有限。此外，企业还需承担挂牌费用并履行严格的信息披露义务，增加了运营负担。在这种情况下，这两家期货公司主动选择从新三板摘牌是可以理解的。

两家机构从2017年登陆新三板至今，挂牌已有8年左右。

从公开信息来看，金元期货普通股只有两名股东，控股股东金元证券持股89.33%，中航鑫港担保有限公司持股10.67%。福建能源集团持股福能期货86.17%，福煤（邵武）煤业有限公司持股13.83%。两家公司的股东中均没有出现机构投资者、战略投资者、个人投资者的身影。

而且，自挂牌以来，福能期货没有发行过定增，金元期货仅发行过一次定增，融资活跃度不高。

期货公司密集登陆新三板是在2015年至2018年期间。目前，新三板市场有13家期货公司。期货公司所在的金融板块，仅占新三板各行业挂牌家数的1.31%，属于冷门地带。

Wind数据显示，有5家期货公司几乎无成交量，分别是金元期货、海航期货（834104.NQ）、先融期货（870115.NQ）、福能期货、渤海期货（870662.NQ）。混沌天成（871102.NQ）、海通期货（872595.NQ）、创元期货（832280.NQ）、迈科期货（870593.NQ）4家公司市值在10亿元以上。其中，混沌天成是金融板块中最高市值公司，总市值137.7亿元。

新三板市场分为基础层和创新层，目前仅有海通期货、长江期货（872186.NQ）、创元期货三家期货公司是创新层企业。2020年，素有“期货一哥”之称的永安期货（600927.SH）退出新三板，成功登陆A股；而华龙期货（834303.NQ）则因股价过低、上半年营收同比下降超40%而被调出新三板创新层。

有期货业人士指出，因为很多期货公司是大型实体产业公司的下属公司，股权结构简单，希望借助资本市场能接触到更多资金和项目，优化资本结构。但实际情况不是这样，挂牌新三板的期货公司融资规模有限，增发股份较少，而且主要还是向母公司定增。

新三板市场上的期货公司均是偏中小规模的企业，而现在期货公司的主要收入来源仍然是经纪业务，为了摆脱这种单一的盈利模式，一些头部公司早已开始发力风险管理、资产管理、自营等业务，一家在头部期货公司的期货从业者表示，“创新型业务虽然我们也在做，经纪业务仍然是我们最重要的收入来源。”

郑振龙认为，市场上对上市带来的实际价值存在一定误解，很多企业单纯认为“上市总比不上市好”，但忽略了流动性这一核心问题。如果挂牌后市场流动性不足，无法真正提高融资能力和股东权益的变现效率，那么上市的意义就会大打折扣，甚至可能带来额外的管理成本和监管压力。

从融资角度来看，只有那些盈利能力强、规模比较大的优质期货公司，通过寻求在主板上市可以获得比较好的估值和流动性。“对于资质比较差的期货公司来说，如果自己无法独立生存，可以寻求被并购。”他建议。

根据2024年期货公司分类评级排名，金元期货、福能期货评级均为BBB级，处于中等水平。

最新财报显示，2024年上半年金元期货实现营业收入4006.53万元，同比下降8.67%；归属挂牌公司股东净利润300.84万元，同比下降71.15%，对于净利大幅下滑原因，金元期货表示，主要是因为交易所减收收入、资管净收入等同比减少，业务及管理费用同比增加。

福能期货2024年上半年实现营业收入9476.52万元，同比增长85.2%；归属于母公司股东的净利润为602.27万元，同比增长25.48%。值得注意的是，近三年福能期货的净利润逐年下降，2021年净利润超过2600万元，2022年净利润超过1400万元，2023年却仅有800余万元，同比降低41%。

金元期货在信息披露方面存在疏漏，多次发布更正公告。

该公司连续两年年报信息有误。2018年年报更正公告显示，“首都机场集团公司对金元证券持股比例出现错误”；2019年年报中，“独立董事的意见声明”中有关利润分配方案的相关财务数据出现错误，将金元期货2018年净利润写成65,895万元，实际上应该是658.95万元，少了一个小数点，多了6个多亿的利润。

2022年，在规划未来三年股东分红中，金元期货又混乱地引用监管文件，《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》（证监发[2012]37号）《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2022年修订）》这一条款其实并不适用挂牌公司。甚至写错2023年度股东大会时间。