利好来了！高盛欧洲市场调研：投资者情绪逐渐转向乐观开始增持中国消费股

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　　中国消费股的投资热度正在持续升温。

　　高盛近期在欧洲市场调研发现，离岸投资者对中国消费复苏的持续性抱有期待，部分低配中国市场的新兴市场基金开始增持中国消费股。高盛认为，在中国科技股经历了一轮价值重估后，必需消费板块仍是“落后者”，资金可能会出现轮动。

　　受利好政策预期升温的刺激，3月14日，A股市场消费股全线爆发，乳业、白酒、饮料制造、三胎概念、食品加工、医药股涨幅居前。有分析认为，关于提振消费的新闻发布会引发了市场对政策支持的预期。

　　虽然消费股近日转暖，但其整体估值仍相对处于低位水平。机构分析认为，资金对消费股关注度提升的另一个原因是，消费股估值处于历史低位，一旦经营业绩出现拐点，或将迎来戴维斯双击。

　　重大转变

　　高盛最新的调研报告显示，离岸投资者对中国消费复苏的持续性抱有期待，并密切关注政策刺激、消费模式变化和新兴趋势。

　　高盛近期在欧洲市场调研发现，投资者情绪，尤其是那些低配中国市场的新兴市场基金，正逐渐转向乐观，开始增持中国消费股。

　　高盛认为，政策仍然是投资者高度关注的话题，投资者普遍倾向于认为中国经济和消费将逐步复苏。

　　当前，市场正高度关注国务院新闻办公室将于2025年3月17日（星期一）下午3时举行的新闻发布会。届时，国家发展改革委副主任李春临和财政部、人力资源社会保障部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负责人将介绍提振消费有关情况，并答记者问。

　　受利好政策预期升温的刺激，3月14日，A股市场消费股全线爆发，乳业、白酒、饮料制造、三胎概念、食品加工、医药股涨幅居前，、、、、、等多股涨停。

　　大市值消费股中，大涨超8%，、涨超6%，、、涨超5%，、、、、等涨超3%。

　　有分析认为，关于提振消费的新闻发布会引发了市场对政策支持的预期。

　　星石投资认为，考虑到今年外部环境不确定性较大，发展内需依旧是政策稳经济的重要抓手，预计消费等内需领域的政策催化会逐渐增加。并且，前期消费内需板块的交易拥挤度和估值水平均相对较低，行业政策催化将进一步推动资金对消费内需板块的关注，股市流动性或将持续向消费内需板块流转，风格切换有望持续。

　　高盛预计，随着乳制品和啤酒在2025年二季度开始进入低基数时期，出货量将出现周期性反弹，但目前销售和零售量需求仍然相对疲软。不过，尽管CPI疲软，但饮料和乳制品行业的促销/价格竞争正在逐步缓解。

　　高盛注意到部分子行业已经出现了盈利复苏的早期信号，例如乳制品、啤酒和餐饮业，这主要得益于企业积极的成本和运营支出控制。

　　基于近期的市场调研，高盛认为，在中国科技股经历了一轮价值重估后，必需消费板块仍是“落后者”，资金可能会出现轮动。

　　后市如何演绎？

　　有分析认为，资金对消费股关注度提升的另一个原因是，消费股估值处于历史低位，一旦经营业绩出现拐点，或将迎来戴维斯双击。

　　虽然消费股近日转暖，但其整体估值仍相对处于低位水平。以基金规模居前的消费类ETF跟踪的指数统计，（000932）目前市盈率22倍，处于近十年4.12%百分位，中证消费50指数（931139）、（000069）、（000036）市盈率分别为19.3倍、23.99倍、23.25倍，各处于近十年12.42%、43.14%、8.63%百分位。

　　另外，针对后续的消费刺激政策展望，外资机构也愈发乐观。