高盛看好新兴市场汇率对冲后的固定收益敞口 推荐5年期中国国债

　

　　策略师Kamakshya Trivedi和Danny Suwanapruti等人表示，新兴市场利率和汇率表现分化的现象可能会持续，这有利于对例如中国等市场建立汇率对冲的固定收益敞口。

• 新兴市场本地利率市场安然应对了美国大选和随之而来的一系列关税方面的消息，大部分新兴利率市场自11月6日以来走高。
  • 这偏离了利率与汇率正相关的典型模式，因汇率走软通常会推动投资者卖出国债，反之亦然。
• 新兴货币与本地利率之间的背离可能持续，利好对新兴市场本地固定收益资产建立外汇对冲敞口。
• 在多个市场这是一个明显的特征，包括中国、南非、匈牙利和泰国，近期央行的鸽派决定支持了本地利率市场。
• 这一背离在亚洲低收益货币中尤为明显，汇率对冲敞口也允许投资者实现套利。
• 持续偏好五年期中国国债，需对汇率风险进行对冲。
• 南非政府债券的对冲后收益也具有吸引力。

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