光大期货：3月12日能源化工日报

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　　周二油价震荡收涨，其中WTI 4月合约收盘上涨0.22美元至66.25美元/桶，涨幅0.33%。布伦特5月合约收盘上涨0.28美元至69.56美元/桶，涨幅0.40%。SC2504以515.8元/桶收盘，下跌0.2元/桶，跌幅为0.04%。EIA在其短期能源展望报告中称，2025年美国原油和天然气产量以及天然气和电力需求都将升至纪录高位。EIA预计2025年美国原油日均产量为1361万桶，高于之前预估的1359万桶。预计2026年美国原油日均产量为1376万桶，高于之前预估的1373万桶。2024年产量为1322万桶/日。该机构维持其对2025年美国石油和液体燃料消费量的预期不变，为2050万桶/日，预期2026年需求量为2060万桶/日，此前预估为2060万桶/日。2024年需求量为2030万桶/日。2005年需求创纪录高位，达到2080万桶/日。EIA预计，2025年全球原油产量为1.042亿桶/日，此前预估为1.046亿桶/日；预期2026年全球原油产量为1.058亿桶/日，此前预估为1.062亿桶/日。EIA预计，2025年全球原油需求为1.041亿桶/日，持平于此前预估。2026年全球原油需求为1.053亿桶/日，此前预计为1.052亿桶/日。周二公布的数据显示，上周美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降。截至3月7日当周，原油库存增加420万桶，汽油库存减少460万桶，馏分油库存增加42万桶。当前来看，油价存在低位技术反弹的可能。

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　　周二，上期所燃料油主力合约FU2505收跌0.55%，报3101元/吨；主力合约LU2505收跌0.23%，报3532元/吨。低硫方面，由于西半球低硫市场现货供应充足，且受巴西到港量增加影响，3月抵运至新加坡的套利货物环比将增加约50万吨左右，但是东西套利的经济性下降将限制4月从西方流入新加坡的套利货数量；同时，由于终端需求低迷，亚洲低硫燃料油市场结构进一步走低。高硫方面，受到美国对伊朗制裁进一步收紧的影响，供应方面的担忧再度加剧，但由于来自墨西哥的出口有望增加，因此供应实际受扰动的程度有待观察。短期FU或重回强势，LU则维持震荡偏弱状态。

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　　周二，上期所沥青主力合约BU2506收跌1.11%，报3486元/吨。根据隆众对92家企业跟踪，本周国内沥青周度总产量为47.8万吨，环比增加3.2%；同比增加3.7%；1-3月累计产量为564.4万吨，同比增加2.7%。进入3月，炼厂稳定复产中，供应端将小幅增加，随着气温回暖，终端项目恢复动工，但是受降雨天气影响南北方冷热不均，终端需求恢复的速度仍有待观察，沥青基本面整体呈现供需双增的局面。短期来看，沥青在供应增加和持续累库的压力之下基本面或较之前有所转弱，叠加成本端原油的支撑减弱，预计盘面或以震荡偏弱为主，关注油价的波动和下游需求恢复的情况。

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　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨45元/吨至17145元/吨，NR主力下跌0元/吨至14645元/吨，BR主力上涨300元/吨至13700元/吨。昨日上海全乳胶16600（+50），全乳-RU2505价差-470（+170），人民币混合16700（+0），人混-RU2505价差-370（+120），BR9000齐鲁现货13650（-90），BR9000-BR主力110（-100）。3月7日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为37.17万吨，较上周增加0.28万吨，增幅0.76%。3月7日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为7.32万吨，较上期下降0.13万吨，跌幅1.74%。合计库存44.49万吨，较上期增加0.15万吨。今年1至2月份，我国汽车产销量继续保持稳定增长，其中新能源汽车产销量及出口量市场表现突出。1至2月份，我国汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。其中新能源汽车产销及出口同比增长均超50%。1至2月，新能源汽车产销分别完成190.3万辆和183.5万辆，同比分别增长52%和52%。目前国内产区物候相对较好，落叶节奏较好，前两个月天胶进口量同比增长幅度在23%附近，进口量有所补充，下游需求提振有限。供需双弱下，胶价震荡偏弱，成本原料无大幅跌幅以及外围宏观相对稳定下，胶价或万七存在一定支撑。后续关注开割物候条件。关注近期到港情况。

　　&&MEG：

　　TA505昨日收盘在4792元/吨，收跌0.7%；现货报盘贴水05合约29元/吨。EG2505昨日收盘在4478元/吨，收涨0.07%，基差增加7元/吨至36元/吨，现货报价4515元/吨。PX期货主力合约501收盘在6674元/吨，收跌0.63%。现货商谈价格为825美元/吨，折人民币价格6822元/吨，基差走扩62元/吨至166元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏下。美国一套34万吨/年的MEG装置目前停车执行检修中，预计持续至4月上旬。美国一套103万吨/年的装置近期已经重启并正常运行，该装置此前于2月上旬起停车检修。美国一套70万吨/年的乙二醇装置计划于3月中旬开始停车检修，预计维持至4月底前后。萧山一套20万吨聚酯装置近期开始重启，负荷陆续提升中，该装置主要配套生产涤纶长丝。3月10日-3月16日，乙二醇主港计划到货总数约为16.5万吨。低加工费下TA开始落实检修，下游需求在恢复，但终端开工仍不足往年同期，下游聚酯工厂原料库存出现去化，但仓单数量持续增加，市场在检修逐步落实之后，关注市场对于仓单的消化情况。TA预计维持去库，若成本端原油止跌，TA价格跌幅有限。煤制开工周环比抬升，海外欧洲地区升水国内乙二醇价格继续走扩，远期到港货源分流预期加强，下游国内需求跟进有限，港口库存也出现下滑，短期预计港口到港增加，对于乙二醇价格来讲易跌难涨。

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　　周二，太仓现货价格2660元/吨，内蒙古北线价格在2250元/吨，CFR中国价格在295-300美元/吨，CFR东南亚价格在370-375美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1165元/吨，江苏地区醋酸价格2800-2870元/吨，山东地区MTBE价格5775元/吨。供应端国内甲醇生产同比高位运行，但随着检修装置的逐步增加，后续将环比回落，海外供应目前同比下降，预计到港量也将维持低位。需求端随着MTO装置复产，以及传统下游开工缓慢回升，短期或维持稳定。综合来看，国内产量季节性下降，需求呈现稳中回升的态势，预计内地库存下降，而港口MTO装置复产将开启去库，预计甲醇价格维持震荡偏强走势。

　　聚烯烃：

　　周二，华东拉丝主流在7280-7430元/吨，利润方面，油制毛利-180.26元/吨，煤制PP生产毛利735.87元/吨，甲醇制PP生产毛利-1199.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-589.72元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-262.27元/吨。PE方面，HDPE主流价格8637元/吨，LDPE主流价格8837元/吨，LLDPE主流价格8698元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为229元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1841元/吨。基本面方面，供应端维持在较高水平，但开始有部分炼厂检修，预计供应将维持小幅震荡，需求端下游开工恢复速度预计放缓，因此补库需求边际走弱，因此短期库存下降速度预计放缓，价格或震荡偏弱。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东市场价格下调，电石法5型料4820-4970元/吨，乙烯料主流参考5120-5400元/吨左右；华北PVC市场价格稳中下调，电石法5型料主流参考4850-5010元/吨左右，乙烯料主流参考5060-5270元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5040-5090元/吨左右，乙烯料主流报价在5150-5270元/吨。供应方面，原材料价格走弱，价格企稳，炼厂并未开启大规模检修。需求方面，国内房地产施工快速回升，带动管材和型材开工率上涨，但后续增速将放缓，需求边际量走弱，出口在政策落地后，会阶段性走弱。综合来看，供给维持稳定而需求增速将放缓，后续去库压力较大，预计价格震荡偏弱。

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　　周二尿素期货价格弱势震荡，主力合约收盘价1756元/吨，跌幅1.4%。现货市场多数稳定，个别地区小幅波动。目前山东临沂地区市场价格维持1820元/吨，日环比稳定。基本面来看，近期尿素供应高位徘徊，日产量围绕20万吨附近波动，昨日19.79万吨，日环比降0.18万吨。需求端虽有刚需支撑，但价格上涨后中下游抵触情绪再现，抑制现货成交氛围，昨日各地区产销率均维持低位徘徊，运行区间20%~50%左右。短期尿素市场驱动相对有限，供需两端博弈也仍在持续。预计短期尿素期货价格延续宽幅波动趋势，短期或受高供应及高仓单压制，情绪略偏弱，后期旺季周期市场情绪仍有阶段性回暖可能。关注尿素日产变化、现货成交情况及今日库存数据。

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　　周二纯碱期货价格延续宽幅震荡趋势，主力05合约收盘价1431元/吨，微幅下跌0.35%。现货市场报价多数稳定，贸易商报价窄幅震荡，重碱期现交割库出库价格1380元/吨，碱厂终端送到价格1450元/吨。基本面来看，昨日行业开工率稳定在83.21%，后续仍有企业存检修计划，纯碱供应仍有下降预期。需求端按需跟进为主，中下游囤货意愿偏弱，市场成交以低价为主。整体来看，前期利好基本消化，纯碱市场新增驱动不足，盘面弱势震荡为主。关注装置检修情况、下游跟进情况。

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　　周二玻璃期货价格窄幅波动，主力合约收盘价1153元/吨，微幅下跌0.69%。现货市场继续走弱，国内浮法玻璃市场均价再度下调4元/吨至1286元/吨。近两日玻璃供应较为稳定，日产量维持在15.82万吨。需求偏弱状态未有明显好转，中下游对原片玻璃采购意愿降低。多数玻璃厂库存继续累积，为缓解去库压力仍有降价可能。在低价刺激下部分现货成交略有好转，昨日沙河地区产销率达到127%，但其他多数地区仍维持8-9成。短期玻璃产业链心态疲软，市场暂无利好消息提振，盘面延续弱势状态。后期关注旺季需求表现能否缓解部分市场压力。另需关注玻璃成本、现货成交情况。

　　烧碱：

　　周二烧碱期货价格弱势波动，主力合约收盘价2723元/吨，跌幅3.47%。现货市场多数稳定，个别地区产品规格仍有小幅下调。昨日国内32%离子膜碱价格3309元/吨，山东32%离子膜碱价格990元/吨。近期烧碱需求持续好转带动价格维稳，但不同地区、不同厂家表现仍有分化。近期氯碱厂对液氯补贴额度有所收窄，氯碱厂利润有所提升，不利于烧碱成本支撑及企业负荷调整。整体来看，烧碱需求好转但对市场支撑有限，预计期货盘面仍维持弱势盘整状态，后期关注氯碱装置检修情况、主力下游送货量及需求表现。