IPO折戟的福华化学竞得尚纬股份10.46%股权，“乐山帮”抱团还是再谋上市？

（图片系AI生成）

　　3月5日，（603333.SH）公告股东李广元所持6500万股股权拍卖落槌，同为乐山的企业福华通达化学股份公司（以下简称“福华化学”）竞得股权。加上此前持股，福华化学将以15.38%的持股成为公司第一大股东。

　　钛媒体APP注意到，此番福华化学拿下尚纬股份股权隐现“乐山帮”抱团取暖意味，乐山发布以“携手共促高质量发展”点赞福华化学的出手；与此同时，福华化学曾两度谋划上市折戟，如今竞拍尚纬股份股权并将坐上第一大股东位置，引曲线上市猜想。

福华化学将成为尚纬股份第一大股东

　　公告显示，合肥中院于今年3月3日10时至3月4日10时在淘宝网司法拍卖网络平台对尚纬股份股东李广元所持有公司股份6500万股(占公司总股本的10.46%)进行公开拍卖，福华化学以最高应价胜出，成交价格约3亿元。

　　李广元为尚纬股份创始人兼第一大股东，其在公司上市不久即卷入贪腐案，2016年8月因涉嫌单位行贿罪、行贿罪等罪行被判有期徒刑11年。李广元之兄弟李广胜为公司控股股东、实控人，持股14.11%，二人为一致行动人。李广胜则因犯操纵证券市场罪，于去年12月被判处有期徒刑3年2个月，并处罚金人民币700万元。

　　若本次拍卖的股份全部完成过户登记后，李广元持股比例将由21.44%下降至10.98%，兄弟俩合计的持股比例也将降至25.09%，且二人持股几乎全被冻结。而在2024年三季度末至此番竞得尚纬股份股权之前，福华化学已“悄然”持有尚纬股份4.92%股权，若完成过户登记，福达化学持股将达到15.38%。

（尚纬股份十大股东明细，截至2024年三季度末）

　　值得注意的是，实控人兄弟俩股权高比例质押、冻结并先后被查、入狱令尚纬股份发展蒙阴，早在2021年，乐山市国资就曾出手纾困。到目前，乐山高新投资发展（集团）有限公司持有尚纬股份10.98%的股份，为公司第三大股东。此番福华化学出手，或也有当地政府和国资的推动和支持。

　　3月4日晚间，乐山发布微信公众号刊文《福华化学竞得尚纬股份6500万股股票 携手共促高质量发展》称，“乐山市高度重视民营经济的发展，对福华化学成为尚纬股份的重要股东表示支持和欢迎”。福华化学微信公众号同步转载了该文章。

　　该文章还指出，“近期，尚纬股份实控人涉刑导致公司部分股权面临司法拍卖，公司控制权存在重大不确定性。在此关键时刻，乐山市绿色化工产业龙头企业福华化学在司法拍卖中成功竞得尚纬股份6500万股股票，成为尚纬股份重要股东，将助力尚纬股份稳定经营，维护了债权人及中小股东的合法权益，保障了员工就业和公司的可持续发展。”

福华化学实控人的资本局

　　实际上，福华化学及其实控人张华均非籍籍无名之辈，已然在资本市场风生水起。有鉴于福华化学2021年筹划借壳上市和2023年IPO均折戟，如今之举给市场以更多遐想。

　　钛媒体APP注意到，早在1月25日的股权拍卖提示性公告中，公司曾称“如本次司法处置拍卖成功，可能会导致公司控制权发生变更。”市场人士分析认为，若股权过户完成，福华化学持股与实控人兄弟持股差距已不足10%，不排除福华化学进一步谋求控制权的可能。

　　在最新的拍卖进展公告中，公司也只是称，“本次拍卖事项不会影响公司的生产经营，也不会导致公司股权分布不具备上市条件”，并未就后续控制权是否变更作出说明。

　　福华化学是一家集矿产资源开发、基础化学品与精细化学品应用研究开发的全球综合性化学品企业，已经形成了矿产资源、化工中间体、终端化学品的全链条绿色循环产业模式，产品范围涵盖精细化学品和基础化学品。该公司早在2021年时，就曾首次谋求上市。

　　2018年11月，张华控制的四川省乐山市福华作物保护科技投资有限公司（以下简称“福华作物”）从（600389.SH）第一大股东（600500.SH）手中受让其所持有的江山股份29.19%的股份，成为江山股份第二大股东。到2021年，张华筹划福华化学借壳江山股份实现上市。

　　根据彼时的方案，江山股份拟以发行股份及支付现金的方式购买福华集团、嘉丰国际等股东合计持有的福华股份100%股权，同时募集配套资金。同年12月，因草甘膦市场环境出现变化，该重组宣告终止。

　　需要注意的是，就在此次借壳上市谋划期间，江山股份股价迅速飙升，从2021年4月到同年9月23日，股价累计上涨逾176%。而在借壳上市终止后，福华作物迅即开始减持套现。截至2024年10月16日，福华作物持股已经降至5.85%。

　　2023年，福华化学谋划独立上市，向深交所主板提交了上市申请。不过，由于福华化学在IPO前的2022年突击大额分红26亿元，然后又拟将60亿募资中的近30亿元用于补流和偿还银行贷款，遭到市场抵制，2023年11月即终止IPO。

　　当然，张华的资本运作版图并不只福华化学一张牌，目前正在进行中的还有拟将四川锦丰纸业股份有限公司（以下简称“锦丰纸业”）卖身（600356.SH）并换取后者股权。2024年11月，恒丰纸业公告，其拟以发行股份方式购买张华及张华控制的四川福华竹浆纸业集团有限公司（以下简称“竹浆纸业”）合计持有的锦丰纸业100%股权。本次交易完成后，张华及其控制的竹浆纸业持有的恒丰纸业股份预计将超过股本总额的5%。

　　锦丰纸业成立于1990年，是中国卷烟纸市场主要生产商之一，其生产的产品曾占有全国A 级卷烟纸25%市场份额。2012年，锦丰纸业经营不善申请破产重整，并于2014年引入竹浆纸业等新投资人实施重整计划。到了2022年10月，锦丰纸业就与恒丰纸业签订《委托经营管理协议》，约定自2023年至2025年，恒丰纸业接受锦丰纸业委托对其实施整体托管。在托管期内，恒丰纸业派驻具备经营管理能力和专业技术能力的托管团队，为锦丰纸业提供相关生产、技术、资源支持等。

　　经营模式上，由恒丰纸业提供订单，锦丰纸业负责生产，其中出口产品采取委外加工方式由锦丰纸业为恒丰纸业提供生产加工服务，国内产品由锦丰纸业生产出成品并通过一般贸易方式直接销售给恒丰纸业。此外，有少量自有产线生产的特种纸产品直接销售给下游其他客户。2022年、2023年、2024年1-10月，锦丰纸业分别实现营收2824.08万元、7282.37万元、8310.04万元，净利润-2146.98万元、-1441.84万元、597.90万元。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 苏启桃）