网易Q4营收仍下滑但净利猛增33%，端游超预期强劲，多业务整合DeepSeek借力AI

　　来源：华尔街见闻

　　四季度营收同比下降1.3%、未能如分析师预期转增，净利润远超预期得益于营销费用锐减；四季度端游收入增长56.6%、远超预期，手游收入下降10.5%、接近分析师预期降幅的两倍。近期，有道、网易云音乐、网易数智等多业务宣布接入DeepSeek，DeepSeek首次进入游戏场景，DeepSeek驱动的智能NPC本周五入驻《逆水寒》手游。

　　去年第四季度，网易业绩喜忧参半。营收未能扭转下滑，但利润止降回升，手游进一步疲软，而端游超预期强劲增长。

　　2月20日周四，网易发布2024年第四季度及全年财务数据。

　　1）主要财务数据

营收：四季度净营业收入267.5亿元人民币（37亿美元），同比下降1.3%，分析师预估272.5亿元，三季度同比下降3.9%，全年营收1053亿元（144亿美元），较上年增长约1.7%。

毛利：四季度毛利润162.7亿元，同比下降，分析师预估166.9亿元，三季度同比下降2.9%，预计166.9亿元，全年毛利658亿元，较上年增长约4.3%。

净利：四季度净利润89.2亿元，同比增长33.6%、环比增长33%，三季度同比下降16.67%，环比减少4.41%，全年净利约297亿元，较上年增长约1%。

营业费用：四季度营业费用84.5亿元，同比下降15.1%，环比下降8.4%，三季度环比增长3.3%，全年营业费用约362亿元，较上年增长约2.3%。

　　2）细分业务数据

游戏和相关增值服务：四季度净营收212.4亿元，同比和环比均增长约1.4%，三季度同比下降4.2%、环比增长5%，全年营收836亿元，较上年增长约2.5%。

有道：四季度净营收13亿元，同比下降约13.3%，三季度同比增长2.2%，全年营收56亿元，较上年增长约3.7%。

网易云：四季度净营收19亿元，同比下降约5%，三季度同比增长1.3%，全年营收80亿元，较上年增长约1.3%。

创新及其他业务：四季度净营收22.9亿元，同比下降约17.9%，三季度同比下降10.3%，全年营收81亿元，较上年下降约5.8%。

　　财报公布后，在美上市的中概股网易周四追随美股大盘下跌，股价连续第二日回落，收跌约2.6%，刷新2月5日以来收盘低位。

　　四季度营收未能由降转增 净利润远超预期得益于营销费用锐减

　　财报显示，四季度网易的营收逊于预期，利润不但扭转了前两个季度的两位数剧减势头，增速还远超预期。

　　四季度营收较三季度将近4%的同比降幅明显放缓至1.3%，但分析师预期会由降转增、同比增长0.4%，四季度调整后净利润同比增长31.2%至96.8亿元，而分析师预期才增长7.4%至79.2亿元，二季度和三季度均同比下降了13.3%。

　　四季度网易的利润表现优异得益于营销费用大幅下降。四季度营业费用下降15%。海豚投研认为，费用下降可能出于网易内部反贪腐的一次性影响，因为团队进行了较大调整，短期内可能影响正常营销活动，营销费用中股票薪酬SBC相关费用同比下降80%就是明证。

　　四季度端游收入增长56.6%远超预期 手游收入降幅接近预期两倍

　　由于端游收入劲增，四季度网易核心业务游戏的总体表现优于预期。在三季度同比下降1%后，四季度网络游戏的营收同比增长5.1%至205.4亿元，分析师预期增长3.4%至202.1亿元。

　　其中，在《永劫无间》、暴雪国服等带动下，端游收入同比增长56.6%至71.3亿元，增速几乎是三季度的两倍，遥遥领先于分析师预期的收入60.4亿元和增速32.7%。手游则未能缓和下滑，反而降幅加剧，四季度收入同比下降10.5%至134.1亿元，降幅几乎是分析师预期的两倍，分析师预期下降5.4%至141.7亿元。

　　四季度网易推出多款重磅新游戏。其中《漫威争锋》以创新性英雄射击玩法引爆全球市场：12约6日上线后4小时即登顶Steam全球畅销榜，72小时内吸引超过1000万注册用户，12天内注册玩家突破2000万，目前累计用户超4000万。

　　四季度网易没有新的手游上线，不过1月上线的《燕云十六声》用户活跃度和收入均表现不俗，有望提振一季度表现。

　　网易称，《燕云十六声》端游在中国上线后，四天内下载量突破 300 万次，其手游上线后，蝉联iOS 下载榜第一位约两周。手游的成功发行推动了双端玩家总数在两周内突破 1，500 万。

　　海豚投研预计，今年网易的端游增长可能仍会强于手游，部分源于上半年的基数不高，而且端游还有新游戏储备。其提到，暴雪的《守望先锋》国服本周回归，3月口碑不错的《界外狂潮》也将公测，《代号：无限大》也有 PC/主机版。

　　DeepSeek首次进入游戏场景

　　网易公布财报时还提到DeepSeek部署以及AI落地方面的进展。网易表示，、网易云音乐、网易数智等多业务及《逆水寒》手游宣布接入DeepSeek，通过整合DeepSeek与自研AI技术，应用于教育、音乐、企业服务、游戏等领域的众多产品中。

　　网易有道利用DeepSeek-R1模型的深度推理能力对有道小P、有道词典等产品进行了升级，将AI能力与教育场景结合，并推出了全新品类AI答疑笔SpaceOne。网易云音乐宣布其面向创作者研发的播客生成工具完成DeepSeek-R1接入。

　　网易伏羲“有灵·易生诸相”平台上线满血版DeepSeek，已接入网易数智旗下融合通信、服务营销、数字内容风控、智能数据分析、智能开发等业务。

　　在游戏领域，近日，《逆水寒》手游宣布，2月21日，以官方版本DeepSeek驱动的智能NPC（非玩家角色）“沈秋索”即将上线《逆水寒》手游。这是DeepSeek首次进入游戏、首次拥有虚拟形象、首次成为虚拟智慧生命体。

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