开门红：1月人民币贷款、社融分别增加5.13万亿和7.06万亿

1月信贷、新增社会融资规模超预期增长，迎来“开门红”。

2月14日，中国人民银行发布的数据显示，1月份人民币贷款增加5.13万亿元，月末人民币贷款余额260.77万亿元，同比增长7.5%。初步统计，2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元，1月末社融存量为415.2万亿元，同比增长8%。

中国人民银行自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。1月末，狭义货币(M1)余额112.45万亿元，同比增长0.4%。广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%。流通中货币(M0)余额14.23万亿元，同比增长17.2%。

贷款利率保持在历史低位水平。据悉，1月份新发放企业贷款(本外币)加权平均利率为3.43%，与上月持平，比上年同期低34个基点；新发放个人住房贷款（本外币）加权平均利率为3.12%，与上月基本持平，比上年同期低83个基点。

新增人民币贷款规模创历史新高

5.13万亿元的新增人民币贷款规模，为有统计数据以来的单月最高纪录。

从结构上看，在1月新增人民币贷款中，新增（事）业单位贷款占比超九成，4.78万亿元的新增规模同样创下新高。

同时，个人住房贷款增长有所好转，1月住户部门中长期贷款新增规模为去年2月以来的新高。据悉，1月份个人住房贷款新增2447亿元，同比多增1519亿元。

具体来说，分部门看，1月住户贷款增加4438亿元，其中，短期贷款减少497亿元，中长期贷款增加4935亿元；企（事）业单位贷款增加4.78万亿元，其中，短期贷款增加1.74万亿元，中长期贷款增加3.46万亿元，票据融资减少5149亿元；非银行业金融机构贷款减少2008亿元。

业内专家表示，2024年四季度以来，随着一揽子增量政策落地显效，经济回升向好态势持续巩固，实体经济活力逐步增强。中央经济工作会议强调2025年要实施适度宽松的货币政策，开年以来金融体系加大信贷投放力度，充分满足实体经济有效融资需求，推动宽货币向宽信用传导，体现“适度宽松”的货币政策基调。

表内贷款和政府债务发行提速支撑1月新增社融超7万亿

在表内贷款和政府债务发行提速的支撑下，1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元，创下有统计数据以来的新高。

其中，1月对实体经济发放的人民币贷款增加5.22万亿元，同比多增3793亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少392亿元，同比多减1381亿元；委托贷款增加449亿元，同比多增808亿元；信托贷款增加623亿元，同比少增109亿元；未贴现的银行承兑汇票增加4653亿元，同比少增983亿元；企业债券净融资4454亿元，同比多134亿元；政府债券净融资6933亿元，同比多3986亿元；非金融企业境内股票融资473亿元，同比多51亿元。

市场专家表示，社会融资规模增速继续保持在8%的较快水平，一方面得益于表内贷款较快增长，另一方面政府债务发行提速也形成了重要支撑。中央经济工作会议明确“各项工作能早则早、抓紧抓实”，今年1月政府债发行明显提速，净融资额近7000亿元，较上年同期多增近4000亿元。

1月末广义货币(M2)同比增长7%，较上月回落0.3个百分点。

专家分析指出，政府债券加快发行后，形成的财政存款有所增加，这部分存款不计入M2，再加上理财分流、去年同期高基数等因素影响，1月M2增速稳中略降。后续政府债券发行融入的资金逐步支出后，转化为企业存款计入M2中，未来M2增长有望加快。

1月表内贷款和社融双双创下历史新高。也有银行人士反映，1月信贷数据较好有春节因素的影响。今年春节提前至1月，节前供应链和项目进度款结算、员工薪酬奖金发放等用款需求都提前至1月释放，2月用款需求相比去年同期会有减少。从以往经验看，对于下个月数据，届时与1月数据合并观察会更为合理，可以熨平春节效应等因素扰动。