美银证券：重申华润啤酒“买入”评级 目标价下调至30.6港元

　　美银证券发布研究报告称，重申（00291）“买入”评级，因为预计润啤在艰难的市场中将超越中国前三大啤酒厂，其2024年的销量下降幅度最低（跌3.1%，而（00168）为中单位数下降，（01876）降幅超过10%），这得益于其主动的自救措施。目标价下调7%至30.6港元。

　　美银证券预期，华润啤酒去年营收下降1.4%（啤酒跌1.6%；白酒升3%），净利润下降7.5%。撇除非核心的政府补助及处置收益，核心税前利润可能增长4%。由于中国政府的财政压力，审慎预测这些项目在未来将低于趋势。因此下调2024/25年的每股盈利预测5%/4%。

　　报告中称，虽然润啤在2025年的销量可能不会像同行那样容易，但鉴于自2018年以来的高额销售和分销投资，与同行相比，该行认为存在显著的成本节省空间。该行还预测其未来三年派息比率，将从2023年的59%提高到70%以上。