价格战引爆业绩危机从万泰生物高管减持透视行业困境

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　　近期，（股票代码：）发布公告，副总经理叶祥忠先生计划减持公司股份，减持数量不超过100，000股，减持原因为个人资金需求。值得注意的是，万泰生物作为国内HPV疫苗的重要生产商，近年来的经营业绩出现了显著下滑，这一减持计划也引发了资本市场的广泛关注。

　　行业竞争压力加剧

　　万泰生物近年来的业绩下滑与HPV疫苗市场的剧烈变化密切相关。根据公司披露的2024年三季报，万泰生物的营收同比下降了60.79%，归母净利润下降了85.25%。其中，二价HPV疫苗的价格大幅下降，是业绩承压的直接原因之一。

　　随着国内HPV疫苗市场的逐步成熟，竞争愈加激烈。从2019年起，国内二价HPV疫苗陆续获得审批，万泰生物、等企业纷纷投入生产，市场份额逐渐分散。而2022年，默沙东九价HPV疫苗的新适应证获得批准，覆盖了更广泛的适龄女性群体，给国产二价疫苗带来了更大的市场压力。

　　此外，国内各省市的HPV疫苗集采政策也使得价格战愈演愈烈。以万泰生物为例，2023年3月，其二价HPV疫苗在江苏省中标价仅为86元/支，单价降幅超过70%。今年8月，沃森生物的二价疫苗价格甚至下降至27.5元/支，价格的持续下滑使得企业的毛利空间大幅压缩，最终导致了业绩的大幅下滑。

　　市场需求放缓与过剩产能

　　不仅仅是价格战，HPV疫苗的市场需求也出现了下滑迹象。随着初期接种高峰的过渡，疫苗接种人群的需求逐渐减少，市场进入了饱和阶段。根据相关报告，九价疫苗的市场需求在一定程度上已趋于饱和，部分企业面临滞销风险。

　　对于万泰生物来说，HPV疫苗的生产能力和销售压力显得尤为突出。随着市场需求的下降，企业的产能过剩问题愈发显著，库存商品激增，存货周转天数创历史新高。根据公司三季报披露，万泰生物的存货高达19.48亿元，存货周转天数大幅攀升至241.63天，表明其库存积压问题十分严重，进一步加剧了企业的经营压力。