美欧利率关联度下降美欧利差或将进一步扩大

　　近期市场数据显示，自2024年美国大选以来，美国与欧洲利率之间的相关性大幅下降。分析人士指出，这一趋势可能导致美债与欧元利率之间的利差进一步扩大。

　　根据ING的最新研究报告，特朗普政府的关税政策在全球范围内引发了不同的通胀预期，进而影响了美欧利率走势。美国关税政策往往对本国通胀构成上行压力，而对受影响国家则可能带来通缩风险。这种分化的影响使得欧洲利率的独立性增强，美欧利差因此出现扩大趋势。

　　报告指出，自特朗普当选以来，2年期欧元互换利率的日变动与2年期美国国债收益率的相关性已降至零。而在更长期限的利率方面，10年期欧元互换利率的日变动受10年期美债收益率的影响也明显减弱。2024年11月美国大选前，超过50%的10年期欧元互换利率变动可以由美债收益率变化解释，而目前这一比例已降至14%。

　　在美联储与欧洲央行的货币政策分化背景下，市场预计欧元区短端利率可能在短期内进一步走低，进而推动长端利率下行压力加大，导致美欧利差继续走扩。截至目前，10年期欧元互换利率与10年期SOFR（担保隔夜融资利率）互换利率的利差已达175个基点，接近2018年的185个基点高点。